姚浩然 時富資產管理董事總經理
美國商務部上周五（26日）公佈，首季國內生產總值（GDP）增長3.2%，較去年第四季的2.2%為高，遠勝市場預期的2%，另外美國3月份新屋銷售上升4.5%，遠勝市場預期減少2.7%，可見美國實體經濟維持強勁，似乎沒有因美國政府於首季停擺一個月而受到影響，也暫時沒有如市場憂慮般陷入衰退。再者，美國企業踏入首季業績公佈期，不少科網巨企業績理想，帶動標準普爾500指數及納指造好並創新高。
歐洲經濟持續弱勢
反觀環球其他地區，歐洲經濟普遍疲弱，作為歐元區最大經濟體之一的德國，其4月份製造業指數（PMI）初值為44.5，遜於市場預期的45，可見其經濟前景令人擔憂，執筆時德國DAX 30指數與去年高位仍相差約10%。 亞洲方面，上周韓國公佈首季GDP按季下跌0.3%，低過市場預期增長0.3%，為2008以來最差表現；此外，日本公佈首季工業生產大跌2.6%，為5年來最大跌幅，執筆時韓國KOSPI指數及日經225指數也分別與去年高位相差超過17%及9%。由此可見，雖然受惠於各國央行推出貨幣寬鬆政策刺激經濟，本年初環球各個股票市場迎來反彈，惟經歷首季升市後，顯然易見地美國的經濟增長及股票市場情況與其他地區漸出現分化。
因此，雖然市場普遍預期美國聯儲局暫停加息及縮表，美元理應走弱，惟歐洲經濟增長及通脹前景似乎更令人擔憂，英國脫歐問題也繼續為歐元區經濟帶來不確定性，使歐元兌美元匯價跌穿1.12，帶動美元指數上升至最高98.3，市場憂慮資金從新興巿場重返美元資產市場，短期不利港股走勢。惟筆者認為，美國聯儲局未來立場仍然偏鴿，相信本周二（30日）及周三（1日）聯儲局議息後維持利率不變，除非其他國家如歐洲的經濟持續陷入衰退，否則美元短時間內再度大升的機會不大。
人幣匯率相對穩定
至於港股，到底後市將會跟着美股破頂，抑或猶如其他地區的指數般分化，筆者認為投資者仍須密切留意未來內地經濟能否擺脫放緩。惟值得看好的地方是，隨着內地適度降準及刺激措施，首季GDP按年增幅達6.4%，可見經濟初現回穩，若內地經濟第二季能全面回穩，港股後市仍可看高一線。另一方面，即使近期歐元疲弱帶動美元大升，人民幣兌美元匯價相對穩定，維持6.68至6.8之間，有利於資產以人民幣作價的公司，如恒指內成份比重較高的中資股票。再者，「五一」黃金周將至，多間藍籌公司陸續公佈業績，預料港股走勢反覆整固，投資者短線宜觀望。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。