■中美貿易談判進展順利，加上美國企業季績表現向好，市場情緒趨樂觀，美國股市勇闖歷史新高。 法新社涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
市場氣氛不斷改善，恐慌指數VIX已經連續下跌七周，目前運行在12水平附近。風險偏好回升，尤其是美國股市勇闖歷史新高。
一方面，中美貿易談判的進展牽動着資本市場的心。從10月開始，雙方不斷傳來好消息，令投資者亢奮，但很快美國總統特朗普又潑冷水，說沒有同意取消關稅。隨後傳來的消息是雙方在農產品方面也談不攏，投資者很快又回到了擔憂的狀態。不過11月14日和15日分別有美國白宮經濟顧問庫德洛稱中美達成貿協進入最後階段，以及美國商務部長羅斯表示，雙方極有可能達成協議。
地緣局勢仍是風險
隨後中美全面經濟對話中方牽頭人劉鶴也和美國貿易代表萊特希澤和財長姆努欽通話，談首階段貿易協議。最新消息是特朗普可能將在周一發佈90天許可延期，允許美國企業繼續和華為進行業務往來。一方面，大部分美國企業業績好於市場預期，多隻龍頭股份都表現強勁，包括蘋果、微軟、沃爾瑪等均站上歷史高位。一方面，經濟數據也帶來支持。雖然製造業還是疲弱，但10月零售銷售好於預期。
如此一來，道指很快從10月初的調整中走出，企穩50日線，並在11月增強上行動能，甚至在11月15日高見28,004.89，最終也能企穩兩萬八上方，並且連續上漲四周，累積4.61%的漲幅。標普在2,900找到支持後同樣上漲，在3,100下方徘徊多時後，終於在11月15日做出突破，更高見3,120.46。
標普連續上漲六周，累計5.71%的漲幅。納指動能強勁，在9月底10月初回落後，很快又升穿多個阻力位，並自11月開始企穩8,400水平，直到11月15日高見8,540.829，已經連續上漲七周。看多的情緒濃厚，甚至開始有憧憬道指破三萬關，只是包括全球經濟增長放慢和地緣政治風險繼續存在，不得不提高警惕。
美元調整走勢未完
不過美匯指數表現較為反覆。未受到前兩次減息太大影響，美匯指數甚至突破99水平，但10月初製造業數據疲弱加深投資者對經濟前景擔憂，美匯不得不從高位回落，連續失去50、100和200日線，好在97水平上方有明顯的支持，10月下旬有所調整。11月擔憂情緒回落，美匯指數再次轉強，但升至50日線就乏力突破。近日製造業產值下滑0.6%，是半年來的最大降幅，而工業產出環比下滑0.8%。
美匯指數不得不又一次跌破98支持。料最新的美聯儲議息記錄也將重申之前的觀點，這就讓目光更聚焦在數據和貿易談判上，美匯指數對此將更敏感，料短期還在97至99區間震盪。
美債息下行空間有限
10年期美債收益率原本維持在下行趨勢中，今年內還一度和3個月期和2年期美債收益率出現倒掛，8月底9月初以及10月初多次考驗1.5%的支持。不過隨着貿易談判的進展，以及樂觀數據減弱投資者對經濟前景的擔憂，從10月中開始自低位反彈，升穿50和100日線，甚至一度在11月逼近2.0%水平，但從11月13日開始有所回落，目前正在考驗20日線的支持，短線看下行空間有限。（筆者為證監會持牌人士，並無持有所述股份）■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。