姚浩然 時富資產管理董事總經理
上周社會運動升級，觸發市場再次憂慮香港政局走勢，港股受拖累下跌，恒指於上周一(11日)裂口低開後再反覆向下，上周累跌超過1,300點，最低跌至26,204點。 惟周一(18日)外資券商行表示看好港股前景，港股從近日低位反彈，短期觀望能否重上27,000點關口。港股撇除政局獨特因素外，走勢亦受外圍因素牽連，如中美貿易協議進展、各個主要經濟體經濟數據和貨幣政策等。筆者認為11月初港股投資氣氛有明顯好轉趨勢，加上市場普遍認為中美元首仍然很大機會簽署首階段貿易協議和外圍股市造好帶動，相信若香港政局短期內有緩和跡象，或能逐漸重拾投資者對香港市場的信心，帶動港股回升。
市場對中美貿談持樂觀
雖然筆者每周都老生常談般提起中美貿易戰，但確實中美貿易關係對內地、香港股市是一個關鍵因素，因為中美貿易直接牽涉了很多在港上市的企業，更遑論若中美關係觸礁對內地、香港整體投資氣氛會有多壞的影響。 雖然中美現時仍未有簽署首階段貿易協議的時間表，令市場將美國何時撤回針對中國進口貨的關稅為指標，來預測兩國元首有機會在什麼時限前簽署。筆者認為關鍵日子為12月15日，因為該日為美國對價值3,000億美元中國部分商品加徵15%關稅的啓動日期。
若中、美雙方在12月15日前仍未能達成首階段貿易協議，筆者相信美國會按原先策略執行加徵15%關稅，甚至再進一步調高關稅稅率，屆時中美雙方關係會再度惡化。 惟以現時美元指數接近98水平及人民幣兌美元企穩在「7」算關口來看，反映投資者對雙方能成功簽署首階段協議仍抱樂觀態度。
MSCI續A股擴容利後市
另外，美國近期的經濟數據表現穩定，反映整體經濟情況理想，加上資金有從債券巿場套現後流入股票巿場的跡象，相信投資者風險胃納(Risk On)增加，因此筆者認為美股年底前仍有力再向上創新高。再者，內地通脹雖然具風險，令內地短期降息、降準的空間減少，但是MSCI早前公佈第三階段A股擴容，A股納入因子由15%增加至20%，巿場預期今次A股擴容行動可吸納的被動及主動增量資金規模達350億至400億美元，遠較今年5月份及8月份兩次擴容納入的資金流入規模高出約50%至70%，筆者預計內地股巿會受惠於此而有支持。
總括而言，筆者認為若未來社會運動緩和，港股走勢似行好多於利淡，因現階段中美首階段貿易協議仍似會進行，而中、美股市向好對港股亦有穩定作用。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。