姚浩然 時富資產管理董事總經理
市場繼續關注中美首階段貿易協議的文本內容，以及雙方對撤銷關稅的取態。原本上周四(7日)中國商務部稱兩國同意分階段撤銷關稅，並取得美國官員證實，但上周五(8日)美國總統特朗普表明未同意撤銷對華加徵關稅。雖說只要雙方一日尚未簽署協議，情況均存在變數，惟觀察中美經濟狀況及不同資產的走勢，筆者對於雙方達成協議並撤銷關稅仍持樂觀態度，預料中美很大機會在年底前簽署首階段協議。
美國勞工部公佈，首周首次申領失業金救濟人數按周減少8千人，至總數21.1萬人，創四星期低，遠低於市場預期21.5萬人，反映勞動力市場仍然保持強勁，相信就業狀況理想，薪資漲幅保持穩定，將可繼續支撐美國的經濟和零售。
美聯儲重啟買債利美股
執筆時，美國2年期國庫債券孳息率與10年期國庫債券孳息率差距擴闊至超過26.5點子，分別為1.68%及1.945%。自8月27日起，美國債券孳息曲線由最低負5點子逐漸回復斜度，反映投資者風險胃納增加。同時，美國聯儲局宣佈每月重啟600億元買債後，聯儲局資產負債表由8月底3.76萬億元增至執筆時4.04萬億元，其中大部分資金用作購買短債，故推低短期票據息率。筆者預見美聯儲措施持續至來年第二季，以增加巿場資金流動性，預計美國三大指數現時創新高後仍有動力向上。
內地方面，國家統計局上周六(9日)公佈10月份消費者物價指數(CPI)為3.8%，高於預期的3.4%，其中受到非洲豬瘟等因素影響，豬肉價格持續上漲導致食品價格上升15.5%。儘管全球多國偏向推出貨幣寬鬆政策，內地通脹問題大大限制了降息的可能性。在豬肉供應鏈回復正常前，內地或需要向美國持續進口豬肉，可見中方傾向展示善意緩解貿易緊張局勢，有利雙方達成協議。
恒指有機會挑戰二萬九
此外，國家統計局同日公佈10月份工業生產者出廠價格指數(PPI)為按年下跌1.6%，遜過預期的下跌1.5%，反映內地經濟疲弱，企業盈利能力削弱，預料內地更有誘因緩和中美貿易爭端，以改善外部需求。加上，人民幣兌美元上周曾一度升破「7」，執筆時在「7」水平徘徊，反映市場仍然對中美達成首階段貿易協議抱有信心。
總括而言，雖然周一(11日)隨着本港社會運動而削弱投資氣氛，導致恒指回落至27,000點以下，惟環球股市風險胃納上升，加上憧憬中美達成貿易協議，港股中線仍有機會挑戰7月高位29,000點關口。