■大部分美國企業業績好於市場預期，經濟數據也帶來支持，美國三大股指紛紛創出歷史新高。 美聯社涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
雖然中美貿易談判仍未果，但近期全球股市表現強勁，尤其是美股不斷創歷史新高。
MSCI世界股票指數自今年以來趨勢向上。從去年聖誕假期之後，市場情緒明顯改善，恐慌指數VIX從一度突破35的高位加速回落，1月下旬就回到20水平下方。隨後大部分時間保持在10至25的區間震盪，相對去年的大波動來說，今年VIX漲跌幅有限，最大波動也就在5月和8月出現，但也未能超過25水平。
10月初受到歐美經濟數據疲弱的影響，加深對經濟前景的擔憂，VIX一度突破20水平，但又很快回吐漲幅，10月中就開始回到15下方，已經連續下跌七周。
簡言之，1月開始幾乎所有風險資產都紛紛從低位走出，MSCI世界指數10月下旬開始增強動能，11月作出突破，現在更逼近2,300水平。
美股續創新高
其中美國股市表現搶眼。大部分美國企業業績好於市場預期，經濟數據也帶來支持，三大股指紛紛創出歷史新高。道指在3月到10月大部分時間保持在兩萬五至兩萬七水平，11月轉強，甚至突破兩萬八。標普在2,900找到支持後上漲，已經突破3,100關口，今年來累積了逾兩成的漲幅。納指已經連續上漲七周，突破8,500水平，今年來有近三成的收穫。現在看多的情緒濃厚，雖然包括全球經濟增長放慢和地緣政治風險繼續存在，但美股明年或有進一步上漲的空間，不過仍要注意來自貿易談判和美國大選的不確定因素。
歐洲股市表現不一。德國DAX指數今年來同樣維持上漲的趨勢，11月已經升至13,000至13,500區間；法國CAC指數亦表現不俗，5月到9月調整，10月初大跌後越升越有，現有意挑戰6,000關口；但英國富時100動能有限，在8月初急跌後就維持在7,000至7,400區間震盪，脫歐問題尚未解決，還要等待英國大選。
相對而言，香港和內地股市偏弱。恒指只有前四個月強勁，之後步入大震盪，不過料兩萬五承接仍有力。滬指從4月高位急跌後，從5月開始維持在2,800至3,000水平上落，不過更多經濟刺激措施可期，2020年不需悲觀，看好內需和5G板塊。
債市短線調整
全球債市雖短線有反彈，但壓力則轉強。10年期美債收益率今年內一度和3個月期和2年期美債收益率出現倒掛，引發擔憂。9月和10月分別考驗1.5%的支持，不過很快從低位反彈，連續上漲兩個月，朝2%一線上攻。但從11月13日開始回吐漲幅，已經跌穿100日線和50日線，短線或還有下探，不過料不會跌穿現有區間。
此外，德國30年期收益率在10月10日重回0之上，雖然短線回落，但料能守住正值。法國10年期收益率從8月低位反彈，連續上漲兩個月，11月上旬已經一度重返正值，但近期又回落。
金價有望再升
金價在經過6月到8月的大漲後，目前步入調整期。一方面，中美貿易談判擔憂持續，避險需求持續給金價帶來支援。一方面，美聯儲通過不同場合都表達了短期內不會對現行貨幣政策有改變，並對美國經濟前景樂觀，金價上行空間受限。但考慮明年環球經濟增長可能仍面對壓力，美聯儲或還需再減息，金價今年或許難有突破，明年仍有希望走高。 （筆者為證監會持牌人士，並無持有所述股份之財務權益。）■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。