■ 大數據中心等「新基建」項目涉創新科技及龐大融資需求，PPP模式期望可提升發展效率。 資料圖片寶鉅證券金融集團投資研究部
雖然內地在控制新冠肺炎疫情已慢慢取得成效，惟歐美多個地區的疫情擴散速度加快大大影響了市場的信心，加上市場憂慮環球經濟增長或因此繼續放緩，為減輕疫情所帶來的負面影響，基建投資再度成為穩增長的一大支撐點。
為配合「穩投資」的大目標，早前內地多個省市公佈了數十萬億元(人民幣，下同)的基建投資計劃，計劃除了包含了傳統的鐵路、公路等「舊基建」項目外，亦同樣在5G基建、城市軌道交通、信息智能等「新基建」項目中有不少着墨，反映了「新基建」的重要性，市場亦開始研究了PPP模式(Public-private partnership, 即政府與社會資本合作)與「新基建」結合的可能性。
PPP模式是指政府與私人機構為合作建設城市基建項目，以特許權協議為基礎，從而形成夥伴式的合作關係並達至雙贏的局面。早在約30年前，國外已開始應用PPP的合作模式去進行交通、衛生、教育及國防等工程，而在2013年，內地亦已成功引進PPP模式進行城市基建，而且相關的投資亦正穩定增長，至2019年第三季，全國PPP落地項目累計為6,039個，投資額已達到9.2萬億元，落地率為65.3%
PPP受到內地政策扶持
現時內地基建項目的資金來源正是由專項債及PPP兩大方面承擔，專項債過去一年受政策支持而且持續進行改革，今年以來地方政府新增的專項債總額更達到近9,500億元，遠超去年同期水平。但PPP是否同樣有受到政策扶持呢？答案是肯定的。
本年度2月份，內地財政部PPP中心印發《關於加快加強政府各社會資本合作(PPP)項目入庫和儲備管理工作的通知》，內容指出為有效發揮積極財政政策在逆周期調節的作用，對疫情防控急需的PPP項目將開設綠色通道，以急事急辦、特事特辦的形式處理，提高PPP項目的入庫效率。及後財政部亦發佈了新PPP綜合信息平台上線，進一步完善PPP的管理工作，反映內地對PPP推行及穩基建的態度。
「政府＋企業」發展 兩者共贏
值得留意的是，推動PPP模式將多方面利好「新基建」相關項目的落成。首先，「新基建」項目涉及大數據中心、人工智能及物聯網等技術的運用，引入具實力的企業後，該企業的技術面將可大幅度減低政府在相關方面的研發開支及時間，令相關基建項目的落地效率加快。其次，「新基建」的融資需求大而且建設周期較長，引入PPP模式除了可以減低相關資本開支外，亦將有效減低地方政府的財政壓力，亦可解決高槓桿率等問題。最後則是地方政府可以透過PPP模式與企業簽訂服務合同，民企一方面能藉此獲得更低的融資成本發展項目，同時亦能獲得相對確定的收益，令企業更願意在相關方面作出投資。總結而言，PPP模式將可提升「新基建」的發展效率，而隨「新基建」的重要度提升，人工智能、5G通信及雲業務等企業的發展潛力仍將具增長空間，屬投資者可以繼續關注的對象。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。