■ 市場焦點由疫情可能多壞，轉向經濟修復需要多久，有關擔憂情緒下，避險資產尤其是黃金和美元，繼續獲得投資者追捧。 資料圖片涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
這個2020年註定不平凡，自從各地爆發疫情以來，我們不斷在見證歷史，包括負油價和美股熔斷四次。為了應對疫情，各政府和央行都出台防控疫情和刺激經濟的措施。從資本市場表現來看，投資者已經走出極度擔憂的狀態，各類資產分別做出不同程度反彈，同時，避險資產尤其是黃金和美元，繼續獲得投資者追捧，主要矛盾已經從疫情有多壞，轉向經濟修復需要多久。
恐慌指數VIX最高曾逼近2008年金融危機時的高位，高見85.47，現在已經回落近六成，連續下跌五周。美股三大指數已經均從三月低位反彈約三成。疫情爆發以來，各國除了進行防控疫情，還要騰出手守住經濟，推出了一系列刺激政策，進入了一個寬鬆貨幣政策的大環境。
美聯儲已經承諾無限量寬，新的一周有美聯儲議息會議，有聲音猜測是否回復考慮實行負利率，但這樣的概率不會很大。市場還是美聯儲會否有進一步行動以及對經濟的前瞻。不過，整體政策已經定下基調，那就是寬鬆的趨勢將延續下去。這一點其實不利於美元走強，但現在考慮美元的高流動性和安全性，還是被避險需求支持着。美匯指數在上周五結束四日連陽，但仍然保持連續四日運行在100水平上方，目前還在99至101區間運行。此外，周內還要關注經濟數據，包括美GDP和失業救濟金人數。
日圓在議息後動能增強
日本和歐洲已經負利率了。日央行一如預期的宣佈維持利率不變，表示加強貨幣寬鬆舉措，將增加購買公司債和商業票據。日央行承諾無限量購買公債，並大幅調整經濟預測。美元兌日圓保持在108水平下方窄幅波動，缺乏方向，在議息會議後增加下行壓力，但整體還是在106至108區間震盪。此外，歐央行也將召開會議，或擴大購債計劃規模。歐元目前能守住1.08的支持，但整體保持弱勢，料在1.08至1.1區間內，關注歐元區GDP和CPI等重磅數據公佈。
至於早前令全球震撼的負油價，目前並沒有完全脫離危險，皆因油價基本面未改善。六月紐油期貨目前能夠守住10美元一線，目前已經收復5日線，目前已經連續上漲三日，主要是地緣政治風險升溫給油價帶來支持。但紐油仍然錄得三周連跌，累挫約45%。從技術走勢來看，油市仍然疲弱，還在下行趨勢中，後市就看經濟修復情況。
銅價反彈無法太樂觀
說起實體經濟，隨着中國經濟活動開始恢復，倫銅已經從三月最低水平反彈了近兩成，從4月7日開始企穩5,000美元一線，但繼續遇阻50日線，最終結束三周連陽，回落1.37%至5,139.5美元。只是要全球經濟修復，還需要更多的時間，也需要進一步經濟數據來驗證，所以，對銅價的反彈無法太樂觀。（筆者為證監會持牌人士，並無持有所述股份之財務權益）■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。