■ 內地推進基礎設施領域公募REITs試點，有望可成為內地穩基建投資增長一大助力。 資料圖片寶鉅證券金融集團投資研究部
受新冠肺炎疫情影響，國家統計局4月中旬公佈內地本年第一季度國內生產總值同比下降6.8%，雖然下降幅度與市場預期相符，但這是自1992年內地有公佈季度GDP數據以來最低值，亦是首次出現季度負增長。面對內地疫情日漸受控，為重啟經濟增長，先後推出政策大力擴大內外需以及加快復工復產。近日，內地又再公佈另一重磅措施，亦即是公募REITs(Real Estate Investment Trusts, 即不動產投資信託基金)的推行。
本年度4月30日，中證監及發改委聯合發佈《關於推進基礎設施領域不動產投資信託基金(REITs)試點相關工作的通知》，《通知》除了明確提出基建REITs的推行需符合國家政策及遵循市場原則等六大基本原則外，亦指出在試點項目要求上，要聚焦重點區域和重點行業。例如將優先支持京津冀、長江經濟帶、雄安新區、粵港澳大灣區等重點區域，同時亦要優先支持基建補短板行業，包括倉儲物流、收費公路等交通設施，水電氣熱等市政工程項目。
公募REITs自60年代在美國推行以來，已先後有超過40個國家或地區發行了該種類產品，隨着現時內地金融市場發展日漸成熟，是次公募REITs的推行除了滿足了市場的需求外，亦有着其必要性。以往的基建投資主要由國企及城市投資企業來營運，而融資的主要渠道則是透過銀行貸款、發行債券等方式去完成，但這種模式亦令地方政府債務壓力日益增大，槓桿率持續提升亦令金融風險不斷增加，而公募REITs的推出為基建提供了一種全新的募資方式，除了能令融資的手續變得更為簡單外，亦將有效降低城投企業或國企的整體槓桿率與債務水平，令金融風險得以回落。另一方面，現時內地受疫情因素影響，經濟重啟需要大量資金支持，有市場研究指出，如參考美國REITs市場規模與GDP佔比計算，中國的公募REITs將能撬動6萬億元人民幣的資金，預料將可成為內地穩基建投資增長的一大助力。
有望達到多贏局面
當然，現時公募REITs的相關資料仍只屬初步階段，產品結構及治理要求、分紅比例等仍有待商榷，但是次公募REITs 的推行將有望填補有關於此類金融產品的空白，令投資者能有更多優質投資產品可以選擇。更重要的是，公募REITs除了能繼續吸引長期資金，如養老金、保險、銀行等進駐外，個人投資者亦能因其普遍低入場門檻而進行投資，從而令資金能有更多渠道流入實體經濟。是次公募REITs的推動一方面成為了內地建構成熟REITs市場的新里程碑，另一方面則能達至穩經濟增長的最終目的，不論對投資者、金融市場的發展或是實體經濟而言，公募REITs的推行均是能達到多贏局面的舉措。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。