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公募REITs助引資金流入中國實體經濟

2020-05-08
■ 內地推進基礎設施領域公募REITs試點,有望可成為內地穩基建投資增長一大助力。 資料圖片■ 內地推進基礎設施領域公募REITs試點,有望可成為內地穩基建投資增長一大助力。 資料圖片

寶鉅證券金融集團投資研究部

受新冠肺炎疫情影響,國家統計局4月中旬公佈內地本年第一季度國內生產總值同比下降6.8%,雖然下降幅度與市場預期相符,但這是自1992年內地有公佈季度GDP數據以來最低值,亦是首次出現季度負增長。面對內地疫情日漸受控,為重啟經濟增長,先後推出政策大力擴大內外需以及加快復工復產。近日,內地又再公佈另一重磅措施,亦即是公募REITs(Real Estate Investment Trusts, 即不動產投資信託基金)的推行。

本年度4月30日,中證監及發改委聯合發佈《關於推進基礎設施領域不動產投資信託基金(REITs)試點相關工作的通知》,《通知》除了明確提出基建REITs的推行需符合國家政策及遵循市場原則等六大基本原則外,亦指出在試點項目要求上,要聚焦重點區域和重點行業。例如將優先支持京津冀、長江經濟帶、雄安新區、粵港澳大灣區等重點區域,同時亦要優先支持基建補短板行業,包括倉儲物流、收費公路等交通設施,水電氣熱等市政工程項目。

公募REITs自60年代在美國推行以來,已先後有超過40個國家或地區發行了該種類產品,隨茞{時內地金融市場發展日漸成熟,是次公募REITs的推行除了滿足了市場的需求外,亦有茖銗痍n性。以往的基建投資主要由國企及城市投資企業來營運,而融資的主要渠道則是透過銀行貸款、發行債券等方式去完成,但這種模式亦令地方政府債務壓力日益增大,槓桿率持續提升亦令金融風險不斷增加,而公募REITs的推出為基建提供了一種全新的募資方式,除了能令融資的手續變得更為簡單外,亦將有效降低城投企業或國企的整體槓桿率與債務水平,令金融風險得以回落。另一方面,現時內地受疫情因素影響,經濟重啟需要大量資金支持,有市場研究指出,如參考美國REITs市場規模與GDP佔比計算,中國的公募REITs將能撬動6萬億元人民幣的資金,預料將可成為內地穩基建投資增長的一大助力。

有望達到多贏局面

當然,現時公募REITs的相關資料仍只屬初步階段,產品結構及治理要求、分紅比例等仍有待商榷,但是次公募REITs 的推行將有望填補有關於此類金融產品的空白,令投資者能有更多優質投資產品可以選擇。更重要的是,公募REITs除了能繼續吸引長期資金,如養老金、保險、銀行等進駐外,個人投資者亦能因其普遍低入場門檻而進行投資,從而令資金能有更多渠道流入實體經濟。是次公募REITs的推動一方面成為了內地建構成熟REITs市場的新里程碑,另一方面則能達至穩經濟增長的最終目的,不論對投資者、金融市場的發展或是實體經濟而言,公募REITs的推行均是能達到多贏局面的舉措。■題為編者所擬。本版文章,為作者之個人意見,不代表本報立場。

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