■ 市場情緒脫離「極度憂慮」狀態，風險資產價格普遍反彈。 新華社涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
恐慌指數VIX結束四個月連陽，回落36.22%至34.15，已經回吐了大部分漲幅。該指數最高在3月到達85.47，非常接近2008年金融海嘯時的高點。市場情緒已經有所改善，風險資產出現不同程度反彈，包括大宗商品，只是反彈未必持續，始終周遭悲觀因素居多，是以行情反覆為主。
倫銅在三月一度跌破4,500美元，好在從四月初開始反彈，在企穩5,000美元之後，一度突破50日線。但是好景不長，4月30日就又失守，5月1日更是測試20日線的支持。
美國製造業數據不樂觀加上總統特朗普威脅中國加徵新關稅，給銅價帶來壓力。整個四月還是累積4.8%的漲幅，但尚未收復完三月的失地，後市經濟數據是焦點，要重新回到5,500美元樓上，還是要更多利好刺激。
減產利好油價續回穩
油價相對銅價更疲弱，供求不平衡的關係仍然嚴重。好在六月合約能夠守住10美元一線，加上OPEC+正式啟動最大規模減產行動，給油市帶來支持，已經連續上漲三日，結束三周連跌而反彈16.77%，但仍是四個月連跌。後市或能暫時靠穩，但反彈空間或有限，要做好再大跌的心理準備。當然，實體經濟不會好到哪裡去，經濟數據陸續出台，大家都可以清楚見到，疫情之下，全球經濟活動起碼局部暫停，由生產線到供應鏈受打擊，然後是消費活動減少，需求減少，都可以設想。
正因如此，只要部分利淡因素出現，例如隨着地緣政治風險升， 避險貨幣動能增加，原本似欲反彈的部分貨幣，例如澳元和紐元，均告回吐漲幅。 澳元延續反彈，升穿50日線後，一度逼近0.66水平，不過4月30日開始調整壓力，到周一早段測試20日線支持。不過，這個四月還是表現強勁，結束三個月連跌，反彈6.21%，短線還有回調空間。紐元動能不及澳元，4月漲幅只有2.87%。上周一度嘗試挑戰0.62，但和澳元一樣回落，現在跌穿50日線，或先回踩0.59一線的支持。
數據不佳 避險有捧場客
硬幣的另一面，當然是投資者擔憂升溫，帶動美元走高，反之亦然。在全球股市普遍做出反彈的同時，美匯指數從四月以來基本穩定在99至101的區間運行，最終結束三個月連陽，下跌0.03%至99.016。上周下行壓力明顯增加，跌破50日線後，上周五低見98.645，但最終還是收在99之上。
始終經濟數據不樂觀，上周五公佈的美國ISM製造業指數下滑至41.5，創11年低。4月製造業PMI創逾11年新低，此外，特朗普揚言要用關稅報復中國，這讓市場的擔憂情緒升溫。如此一來，避險貨幣日圓也獲得支持，連續上漲四周，已經升穿107一線。10年期美債收益率繼續在低位震盪，缺乏明確的方向，已經連續下跌四個月，短期內難有突破。（筆者為證監會持牌人士，並無持有所述股份之財務權益）■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。