曾淵滄 博士
近日，一家名為「香港強積金研究機構積金行級」的機構，發表今年5月香港強積金流動報告。報告指，大量強積金會員把戶口內的香港與內地股票基金換成美國股票基金。於是，有人以此作文章，認為全香港打工仔，即強積金戶口持有人都看淡香港前途，把戶口內的強積金搬到美股。
強積金戶口持有人，即一般所說的散戶，過去多年的經驗證明，散戶投資股票往往輸多贏少。理由就是散戶只懂跟風，羊群效應太大，見升就追 ，見跌就沽，長期淪為大戶的點心。
今年5月，美股在美國聯儲局大量印鈔票、總統特朗普大量派錢，不顧疫情重啟經濟活動下，美股的確有很不錯的升幅。強積金戶口持有人之所以將香港股票基金搬到美股股票基金，還不是因為看到美股高升而高追？
投資最錯的事，就是低沽高追。香港強積金戶口持有人的行為，正正犯了上述毛病。過去，每逢股市高峰期，一定引來大量散戶將其身家財產全都投入股市，興奮地看着股價暴漲。但是，很快泡沫爆破，散戶身家財產一夜消失，有人從此意志消沉，有人甚至自尋短見。這樣的事，每隔幾年就重演一次。
為了連任，特朗普不顧一切狂派鈔票，美國聯儲局也為協助特朗普連任而狂印鈔票。鈔票多了，當然可以推高股價，但是鈔票再多，也無法使疫情消失，無法使經濟真正恢復、企業恢復賺錢。
目前，不少美國股票股價猛漲，但是企業依然虧損，要靠發行債券維生。這些企業所發行的垃圾級債券，唯一買家就是美國聯儲局。這樣局面看似風光，但泡沫能維持多久？
美國股神巴菲特絲毫不受美股狂升的影響，他依然手持巨額現金而沒有投入股市，這說明巴菲特不是隨波逐流的普通基金經理。在基金界，每一名基金經理都要與別人比較，當其他基金經理把錢投入熱炒的股市，而股價上升了，他也不得不跟從，也投錢進入股市。因為如果他不跟從，他們管理的基金表現就會比較差，比較差的結果，就是基金經理被炒魷魚。
現在美國股市是一場又一場「音樂椅」遊戲。音樂響起，人們瘋狂把錢投入股市，令股價炒高，一直到音樂完全停止、遊戲結束。
比較之下，香港、內地股市沒有美股的瘋狂，原因就是特區政府與中央政府不亂印鈔票製造泡沫。