領航香港
美國第二季國內生產總值跌幅達三分之一，顯示未來充滿挑戰。經濟走向取決於新冠病毒疫情的發展，市場仍將波動不定。我們預期2020年美國經濟收縮7%至9%。預期全球經濟於2020年下半年開始恢復增長。中國將較其他地區出現更為V形的復甦。
復甦將分為兩個階段
經濟增長軌跡視乎遏止新冠疫情措施的嚴厲程度，有關措施將會抑制經濟活動。我們預期，隨着企業重啟業務及限制措施放寬，第一階段將出現快速復甦跡象。第二階段復甦很可能較漫長，因為需求復原需時，尤其是較敏感的面對面接觸行業。我們預料2020年全球將出現約3%負增長，相對於國際貨幣基金組織（IMF）最新的經濟展望樂觀，但較同業的預測保守。
在市場下跌及復甦期間，資訊科技、通訊服務及醫療保健等行業至今一直錄得較正面的表現。因應疫情對各地區的衝擊程度，經濟復甦的軌跡各異，並視乎行業解除的速度、行業結構，以及貨幣和財政應對政策而定。
美國方面，根據美國經濟分析局（BEA）7月30日的報告，美國第二季經濟按年收縮32.9%，符合領航的預期，反映美國經濟未來充滿挑戰。我們維持對2020年美國經濟將收縮7%至9%的預測。雖然秋季出現第二波疫情是我們預測的下行風險之一，但我們認為因疫情而重新實施全國性封鎖的可能性不大。我們相信，額外財政措施將有助於經濟強勁復甦，尤其是有關避免裁員、支援小型公司及失業人士的措施。
中國經濟復甦速度料較快
至於中國，第一季經濟收縮9.8%，預期第二季GDP以高個位數反彈，相信只有中國經濟能以較快速度及更偏於V形復甦。我們仍然預期中國全年增長在1%至3%之間。疫情使中國在履行與美國達成的第一階段貿易協議面臨挑戰。歐元區經濟數據優於預期，尤其是德國。這使我們對該地區經濟第二季及全年的收縮程度不如較早前般悲觀。領航現在預期歐元區經濟全年收縮約10%，而第二季收縮約16%。新興市場方面，IMF預期新興市場2020年收縮約3.0%，其後於2021年反彈至正增長5.9%。
領航的領先指數顯示，踏入第三季，全球貿易仍將繼續大幅收縮。然而，經歷第二季因疫情引致的放緩後，全球經濟有望加速復甦，我們正在留意貿易情況或即將改善的跡象。
目前，我們預期中美緊張關係仍然有機會隨時升溫。即使面對疫情造成的障礙，中國仍努力履行第一階段貿易協議，但美國政府表示目前無意討論第二階段貿易協議。
通脹放緩仍然構成風險
我們相信，當各州經濟重啟及恢復活動，通脹將逐漸上升，但在中期內仍將遠低於聯儲局2%的目標範圍。如果疫情進一步爆發及遏制措施引致需求減少，通脹放緩風險（即通脹速度減慢）將揮之不去。