Keith Wade 施羅德首席經濟師及策略師
投資者已無法再忽視氣候變化的重要性。討論這個問題是否存在的日子早已過去。氣候變化的事實已擺在眼前，並將為我們的生活方式帶來重大的影響。這亦已對我們的投資方式構成重大影響。有鑒於此，我們在2020年底前將會把環境、可持續性及企業管治 (ESG) 標準融入到我們管理的所有基金之中。
我們每年均會對世界各地股票和債券市場未來30年的投資回報進行預測，而今年是我們首次將氣候變化的影響納入預測中。我們的分析將物理成本、碳稅，以及部分石油和煤炭儲備因禁止開採而產生的虧損納入考慮當中。
投資者漸趨重視ESG
結果顯示，雖然氣候變化或可帶來具吸引力的投資機遇，並有助促進已發展市場投資者的重視，但新興市場的回報仍將受到負面影響。據我們的分析顯示，若無任何氣候變化，瑞士股市在未來30年經通脹調整的年化回報為4.1%，但在有氣候變化的情況下，回報為5.4%。加拿大方面，相應的數字分別為4.4%及5.4%，而英國為5.7%及6.0%。在氣候變化的影響下，MSCI世界指數的回報預測亦將由每年3.7%略為上調至3.8%。雖然這能夠為這些國家帶來利好前景，但這亦不可能成為主張對氣候變化不為所動的依據。
開徵碳稅成效料有限
若不對氣溫上升採取任何行動，所有國家在本世紀內很可能會遭受重大破壞。即使我們假設各國將會開徵碳稅，但相對實現巴黎協議所制定的目標（即在本世紀末前將環球升溫幅度限制在1.5度以內）而言，徵稅所帶來的影響似乎仍是太遲和太輕微。
未來30年，因氣候變化而最受負面影響的國家是那些最溫暖的國家，並且主要集中在新興市場。由於氣溫上升對生產力帶來打擊，加上龐大的碳價格潛在成本，印度將會是最受影響的國家。
宜因應主動調整組合
在無氣候變化的情況下，印度股市在未來30年的每年經通脹調整回報預料將為6.2%。然而，在氣候變化的情況下，預期回報將為每年2.3%。其他受打擊最嚴重的國家包括新加坡及澳洲，而新興市場整體的預期回報亦將受挫。當考慮到氣候變化因素時，新興市場股市的30年預測回報將會由每年6.3%下降至4.4%。
當然，上述所有結果建基於大量的假設，而我們得出的回報預期數據所涉及的範圍亦相對較廣。儘管如此，這些數據仍能夠為我們闡明哪些地方有可能在氣候變化中成為贏家和輸家。當中的訊息很清晰：不同地區的表現很可能長期存在差異，這意味着因應氣候變化風險而採取主動策略管理不再是一個選項，而是必須作出的行動。
題為編者所擬。本版文章，
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