光大新鴻基產品開發及零售研究部
讀者楊小姐希望了解基建基金，今個星期我們將會簡單分析此行業的特點，以及相關基金的投資前景。我們將一如以往，利用1. 市場/行業前景、2. 估值、3. 技術走勢、4. 短期催化劑，及5. 基金選擇作分析準則。總體而言，行業的中長線基本因素理想，是投資者的穩健選擇之一。
根據首源資產管理，市場上的基建基金主力投資已上市的基建資產，例子及利好因素包括：電力、燃氣和水務公共事業機構的新建輸配資產帶來由投資推動的盈利；取代排放二氧化碳的燃煤發電的潔淨可再生能源；手機訊號發射塔設備增加，以滿足智能電話數據用量增長趨勢；城市交通擠塞令收費公路交通流量趨升。
上述均為社會日常運作不可或缺的設施，回報一般相對眾多其他投資選擇穩定。針對行業前景而言，基建設施為日常生活提供基本服務。隨着眾多企業致力解決網絡連接、城市交通擠塞和可再生能源等問題，基建亦帶來不少投資機遇。
至於長線發展而言，基礎建設投資可算是美國共和及民主兩黨最有共識的議題之一，加上聯合國已將減少碳排放列入其永續發展目標，根據基本情境預測，全球在今後20年每年需要約1.3萬億美元的投入，以從事基礎建設的興建與維修。
由於相關基金主要投資於已上市證券，以下重點同樣重要。若以全球上市基建相關股份計，長期平均回報較全球股票高出3%，而且波幅較低，是投資組合的平穩之選。只是在市場大升時，短期爆發力或較落後。簡單而言，基建基金可為投資者提供穩定的股息增長、抵禦通脹及實現長期資本增值。
股息率較高
截至去年12月底，標普環球基礎建設指數（S&P Global Infrastructure Index）的市盈率為21.1倍，而根據Morningstar的資料，基礎建設基金的組別平均市盈率則為20.9倍（截至去年11月底）。縱使估值或並非特別吸引。但若以股息計，指數及組別平均則分別達3.4%及3.5%的較高水平。
政策短期利好行業
至於短期催化劑，拜登上任後，美國或加大發展綠色基建和清潔能源的力度，而其政策預計還將包括促進私營領域加快减排計劃。若部分計劃得以通過行政命令的方式快速得到執行，將利好行業的投資氣氛。
市場上的基建基金選擇相對有限，包括富達全球基礎建設基金及首源全球基建基金。以首源為例，其主力投資美國，佔超過5成；行業分布則專注於電力公共事業、多元公共事業及收費公路，分別佔28%、13%及11.6%。從組合配置可見，此基金屬防守力較高之選。