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中國國家信息中心首席經濟學家祝寶良
對當前的中國經濟怎麼看？底部已經形成了，中國經濟最困難的時候已經過去了，但離復甦還有點遠。
為什麼說最困難的時候過去了？政策的效應還是不錯的，拉動內需政策出台以後，帶來的影響大家看得到，今年一季度的投資和消費都增長很快，經濟增長速度還沒有像想像的那麼快，主要是消化大量的庫存，庫存大幅度的回落，一旦庫存恢復到正常水平，對經濟往下拉動的作用就沒有了，整個經濟形勢就會好，一季度6.1%的增長就是全年最低的了。
產能調整還需相當長時間
有人說經濟開始復甦了，我覺得這個看法過於樂觀。中國的庫存調整剛剛結束，但是產能的調整還需要相當長的時間。
這有幾個理由。
其一，中國製造業產能普遍過剩，現在的產能利用率大概只有60%的水平。
其二，中國要調整的過剩產能大部分集中在出口領域，外需不太好的情況下，調整的難度相當大，產能沒有調整過來時，企業是不太願意投資的。為什麼調整很難？中國2000年加入WTO以後，產能快速擴張，很大一部分是為出口服務的，這部分產能並不是傳統意義上所說的落後產能，相反，一部分產能比為國內服務的產能水平要高。比如說紡織業，很多OEM的工廠都是貼了國外最好的牌子出口，為國外貼牌的這些產能，產品由於各種原因無法在國內銷售，出口出不去了，調整難度很大；比如說鋼鐵業，像鞍鋼、寶鋼、武鋼這些好企業，主要生產輪船、汽車用的鋼板，現在產能也過剩，擴大內需政策拉動的恰恰是線材這些低端產品的需求，對它們幫助不大。
其三，擴大內需的政策，對拉動增長無疑是有利的，但在短時間內，內需的增長還是難以彌補出口的下降。而且，擴大內需的着力點上沒有放在結構調整上，而重要是在保增長上，雖然有了十大振興計劃，但是目前看起來執行難度還比較大。而且，新的增長點不是太明顯，前一陣找到兩個—文化產業和生物技術—但這兩個新的增長點還不足以把民間投資激發起來。
我們現在仍處於經濟低迷的時期，還談不上復甦階段。這是中國的情況，世界的情況也差不多，最困難的時候已經過了，但是實際增長速度還是遠遠低於可能達到的水平。美國、日本、歐洲，包括中國，實際增長都低於其潛在的增長能力。
這種情形並不支持傳統的通貨膨脹率的大幅度上升，也就是說，CPI、PPI反映的通貨膨脹應該處於比較低的水平上。但是資產價格就不好說了。各國為了刺激經濟大量注入流動性，中國M2的增長速度已經到了26%了，遠遠超過了實體經濟的增長速度了。大量的流動性多出來以後，這一部分的貨幣總得要往逐利的方向走，走到哪兒去？往往是投資到資本市場或者是資本化的商品上去，還可能會投到形勢相對較好的國家去，比如說中國。
雖然投資銀行不行了，但相當多的基金還是有不少現金，他們一定會找漂亮故事來講。
比如中國經濟還不錯，內需在增加，那麼就炒中國股票，中國股市上漲後，就想到中國對有色金屬、石油的需求，然後有色金屬開始漲、油價開始漲，油價穩定、有色金屬漲了50%、60%也穩住了，然後大豆的價格開始漲了。國內還有大量大豆積壓，大豆的價格漲了那麼多，完全不合理。
總體上看，中國經濟還沒有開始真正的復甦，以CPI、PPI計算的通脹率仍將在低位，但超發的貨幣會尋找逐利領域，輪番推高各種資產的價格。 （摘自《經濟參考報》，本報有刪節）
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