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——香港中資的回顧與前瞻
郭國燦
1、歷史的起點
香港中資財團的起源，至少要追溯到晚清洋務運動，追溯到古老的中華帝國與西方列強的第一次大碰撞。
西元1500年左右是世界歷史的重要界標，歷史重心正從地中海經濟圈向大西洋經濟圈轉移，人類歷史的全球化也由此正式拉開序幕。
新式銀行、新式旅遊產業也被引入中國。從戶部銀行到大清銀行，再到民國時的中國銀行，記錄了中國金融早期現代化歷程：從上海商業儲蓄銀行的附設機構旅行部到中國旅行社的誕生，記錄了新式旅遊產業的發展歷程；華潤則是香港中資機構中最早的一家由中共在抗戰中創辦的企業。
中華人民共和國的成立，特別是朝鮮戰爭的爆發，導致了以美國為首的西方世界對新中國的全面封鎖和禁運，加之國民黨台灣當局對台灣海峽和東南沿海地區的騷擾和封鎖，中國沿海南北海運通道也被阻斷。因此如何打開中國與國外的貿易通道尤其是迅速恢復沿海南北通道，就成為香港中資機構於1950年代初期的主要任務。
在中國實行計劃經濟的年代，香港中資機構仍然以開展連通國內與國外的貿易代理與中轉業務為核心：香港中資銀行以資金融通配合和支持內地對香港出口和轉口貿易，吸收僑匯和開展當地存貸款業務；招商局則主要承擔國輪在港的全部代理與中轉業務；華潤公司是中華人民共和國在港澳地區和東南亞地區的貿易總代理；港中旅則是受國家委託，辦理港澳台同胞和海外僑胞等來往內地等業務的接待機構，並成為香港與內地之間的鐵路貨運總代理。
其實，這就是一種「窗口」公司，不過，這個「窗口」開得很小，而且是壟斷和唯一的。
2、「窗口」時代
真正的「窗口」時代始於1978年。
大一統的高度集權的計劃經濟體制，從1978年開始鬆綁，從此，中國的改革開放朝着「放權讓利」的路徑漸進推動。
因為是漸進，因此，不是開大門，而是開「窗口」並朝兩個方向放大：區域的梯度開放先是4個特區「窗口」，再是14個沿海城市，然後再延伸到沿海、沿江、沿邊的全方位開放；企業的開放：先是「中信」窗口，然後是伴隨外貿體制的放權，各部委、各省市在香港直接設立的貿易」窗口」公司，如雨後春筍，紛紛冒起，香港中銀集團、華潤集團、光大集團等更引領了香港中資集團化、多元化和國際化「三化」大擴張。「窗口」公司主要行使三大功能：進出口貿易、招商引資、內外聯絡與接待。
3、紅籌時代
從1980年代末到1990年代，香港中資企業更掌握了資本運營，開創了一個紅籌時代。
提起香港中資財團資本運營，不能不提中信泰富，不得不提榮智健。榮智健主掌的中信泰富無疑是香港中資紅籌中，資本運營最早且最成功者，當內地資本市場尚未誕生，大多數香港中資企業還處在「提籃小賣」的貿易代理和商品經營時，中信香港於1980年代中後期已經開始大規模兼併、收購，並實現中信泰富買殼上市，從商品經營、生產經營跨越到資本運營，並率先躋身香港藍籌股，隨後的粵海投資和華潤創業也通過「買殼」實現紅籌上市，後來也躋身香港藍籌股。
隨後，一批批紅籌企業和H股企業連番上市，到「九七」回歸前，上實控股、深業控股和北京控股代表中國三大城市概念股，掀起了紅籌狂飆。而光大則通過收購等方式，同時擁有了3家香港上市公司和一家新加坡上市公司，「光大系」通過相互參股併購香港上市公司而將「染紅」潮推到極致。
4、行業巨頭時代
中國進入改革開放以來的第三個經濟周期的黃金機遇期，出現了百年一遇的經濟「井噴」。
而且，2001年底中國正式加入WTO，香港中資企業如何在外資大規模進入中國市場前，搶灘登陸、搶佔先機，這又是一個千載難逢的機遇。
華潤公司一馬當先，先後在地產、電力、啤酒與百貨、醫藥等領域攻城略地，迅速佔領市場，實踐着韋爾奇的名言：要麼第一，要麼第二，要麼賣掉。同時通過在香港資本市場不斷地注資、批股、分拆和私有化，來支撐其內地的全面擴張和併購。
招商局從整合深圳西部三大港口群開始，僅用5年時間，就完成了在珠江三角洲、長江三角洲、環渤海、東南沿海和西南沿海等全國五大港口群的佈局，一舉奠定中國第一的公共碼頭運營商的地位。
港中旅通過搶灘中國內地旅遊市場，合併重組中國三大旅遊集團之一的中國中旅集團及兼併一批中小旅行社，並通過打造成系列的旅遊高端產品，牢固地確立了中國最大的旅遊業航母地位。
中國海外憑藉其過硬的施工技術、地盤管理、合約分判與成本預算控制等多方面優勢，穩健擴張，成為中國地產和香港承建產業當之無愧的領軍企業。
中銀香港從共和國成立開始，就是香港中資的龍頭企業。在1979年開始的改革開放歷程中，迅速崛起，引領香港中資集團化浪潮，並躍居香港金融行業巨頭，特別是在香港經濟低潮中，重組上市，創造了逆市輝煌。在21世紀初第三波中資北上內地擴張潮中，也許受區域分工條件約束，似乎顯得內斂而不張揚，基本穩守香港。但是在CEPA實施後，在香港開展人民幣業務，特別是在跨境貿易人民幣結算試點以後，中銀香港成為香港地區首家提供跨境貿易人民幣結算與清算的銀行，必將在未來人民幣發展為自由兌換的國際性貨幣與香港發展成為人民幣離岸金融中心進程中，發揮重要作用。
香港中資企業從改革開放初期正式起步，僅用了15年左右時間，到「九七」香港回歸前後，已經打造出一批資產和市值超過百億港元的企業；然後，又用了10年左右時間，成功地打造出一批資產、市值超千億港元的企業，並躍升到中國多個行業的領軍地位，如到2006年底十大總資產過千億港元的香港中資企業就有中銀香港、中國移動、網通、華潤、中海油、工銀亞洲、聯通、招商局、中信國際金融、交通銀行香港分行。中資行業巨頭時代正在來臨。
5、歷史地位與作用
中資企業作為一個群體，已經成為香港經濟不可或缺的重要組成部分，其作用也更加彰顯：據中聯辦經濟部《回歸十年來的香港經濟與香港中資企業課題研究報告》研究統計，到2006年底，經國家批准在港設立的各類中資企業達2644家，擁有總資產36586億港元，淨資產12734億港元，在海內外僱用員工總數達91.7萬人，其中香港有4.52萬人。當年實現稅前利潤2656億港元，香港中資企業在港直接投資累計達5990億港元，在港直接和間接創造就業崗位超過10萬個，對香港GDP增長的直接貢獻率達2.8％。
在十年前，33隻香港藍籌股中，主要還是華資與英資的天下，三年前甚至還根本沒有H股的一席之地。但目前，在42隻香港恒生指數成份股（藍籌股）中，紅籌股與H股分別入選了9隻與10隻，中資紅籌加H股在藍籌股中也幾乎擁有半壁江山。
香港中資從1872年走來，歷經百年滄桑，邁入行業巨頭時代。作為「共和國長子」（國資委主任李榮融語）國有企業的代表，香港中資財團正行進在未來的航程中。我們不妨借用招商局的一段主題歌辭，在共和國六十華誕的前夕，表達我們對「共和國長子」——香港中資財團的祝福：
中資航程有多遠，1872到今天；中資航程有多遠，1872到永遠！
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