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聯繫匯率制度利多於弊


http://paper.wenweipo.com   [2011-02-01]     我要評論

中銀香港發展規劃部經濟研究處高級經濟研究員戴道華

 次按危機爆發以來,美元貶值、美元國際儲備貨幣地位降低、中港加強融合、人民幣國際化進程加快等,令港元應否繼續與美元掛u再度成為討論熱點。

 雖然,聯繫匯率並非盡善盡美的匯率制度,但對香港細小、開放的經濟體和國際金融中心地位而言,它卻是權衡利弊以後最佳的選擇。此外,它有一個十分正面的作用,便是對政府財政提出了很高的要求,政府不能輕言發債,政府財政不能持續見紅,否則隨之而來的投機衝擊就會危及整個金融體系及實體經濟。

 因此,要維護聯繫匯率,政府財政便要嚴守穩健之道,其成果便是匯率穩定、金融穩定和全球最具競爭力的稅制之一。至於包括於港元債券市場因此而缺乏政府債券、政府調節經濟手段有限等的代價是相對較輕的,而且這樣一來,香港整個經濟的債務槓杆比率較低,股市和銀行融資發達,整體依然是利多於弊。

愛爾蘭削最低工資促就業

 為換取IMF和歐盟的援助,愛爾蘭承諾進行一系列削減開支和增加稅收的改革,除企業利得稅標準稅率維持在12.5%不變以吸引投資和創造就業以外,其他稅率全部上調。此外,愛爾蘭政府還決定把最低工資由時薪8.65歐元削減1歐元或11.6%至7.65歐元,其考慮是即使對稅收的影響是中性偏負面,但對促進失業率最高的青少年及低技能勞工就業最有幫助。

 以人均GDP來計,愛爾蘭是歐盟最富庶的經濟體之一,最低工資在削減以後也仍然是歐盟最高之一。這一決定顯示其偏向福利型的政府財政結構存有隱患,必須修正。這對正在就最低工資進行立法的香港的啟示便是在經濟好景之時,最低工資即使存在問題也可能會被掩蓋;但在經濟不景時,它對競爭力和就業的影響或會集中浮現。與其在危機中被迫動大手術,痛苦地削減最低工資,還不如在設定最低工資時便全盤考慮,準確拿捏,綜合平衡競爭力、就業、公平社會、弱勢群體保障等不同方面的需要。

經濟自由度影響競爭能力

 2008年金融危機爆發初期,愛爾蘭經濟自由度居全球第三,僅次於香港和新加坡,2009年和2010年其排名分別下滑至第四和第五位,但被趕超的是澳洲和新西蘭這兩個沒有受到危機重大波及的商品出口國,顯示愛爾蘭經濟的自由度整體得以維持,而且其投資自由度迄今仍為全球最高。即使在危機處理當中,愛爾蘭依然選擇以內部調整來換取對外來投資的高度吸引力和競爭力,足見其重要性。

 香港面對的問題與愛爾蘭不同,是資金流入和利率低企下房地產價格飆升過快的問題,政府因此採取了包括懲罰性印花稅在內的措施進行調控。同樣道理,有關的尺度要拿捏準確,要確保香港吸引各種類型投資的吸引力和競爭力不會受到削弱,否則香港在經濟下跌周期需要吸引外來投資時便要付出代價。 (四之四)

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