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恒生銀行高級經濟師范婉兒、首席經濟師嚴愛群
香港政府將於2月23日公布去年第4季本地生產總值。最新的數據顯示，本地生產總值增長經連續3季高於過去平均水平後，第4季料將回落至4.7%。去年全年，本地生產總值估計增長6.5%，增速為4年以來最快。
展望今年，全球經濟料維持兩速發展的局面：一方面新興市場國家經濟強勁增長，另一方面工業國家則仍在掙扎求存，令香港出口前景蒙上陰影。然而，以目前就業市場改善的情況看來，相信本地消費需求將能繼續支持經濟增長。另外，現時有更多跡象顯示通脹預期正逐漸升溫，倘若情況未能受控，日後可能會出現更高的通脹。
總括而言，香港經濟增長料將回復至過往平均水平，惟通脹似會進一步攀升。我們預測，2011年實質本地生產總值將有4.5%的平穩增長，但通脹率亦將上升至3.7%。
外部需求快速降溫
由於出口增長放緩，去年本地生產總值增長連續3季高於過去平均水平後，第4季料將稍降，但仍達4.7%，相當於過去10年的平均增速。貨物及服務淨出口對經濟增長的貢獻料將由去年第3季的8個百分點略降至第4季的4.2個百分點，反映外部需求於連續數季補充存貨後快速降溫。
收入增加及就業前景明朗，應可令消費保持強勁。去年失業率由年初的4.9%降至年底的4.0%，為兩年來最低；股價及樓價上升締造的財富效應亦可能是原因之一。投資料會進一步增長，主要因為最新的調查顯示企業信心仍高企；樓市活躍及持續進行的政府基建項目，亦將推動投資。
我們估計，消費及投資應可為去年最後一季經濟帶來2.8個百分點的增長。倘若我們的估計正確，2010年全年本港經濟增長料達6.5%。去年首3季，實質本地生產總值增長高達7.1%。
新興市場料閂水喉
美國方面，失業率仍高達9%以上，樓價則仍在下跌。歐洲的情況更為惡劣，因為歐羅區的債務危機有可能從周邊國家蔓延至核心成員國。另外，不少歐洲國家將要減債滅赤，亦令當地的經濟前景蒙上陰影。
與工業國家迥異，新興市場國家的復甦步伐較快，但通脹攀升像會構成更大的挑戰。2010年，內地及印度的經濟錄得近雙位數字的增長，惟通脹亦處於高水平。新興市場國家料會進一步收緊政策。例如，內地的財政刺激措施將逐步消退，而人民銀行估計亦會調高利率及銀行法定存款準備金率以遏止通脹及樓價上升；這些措施均可能令經濟增長減速。
與全球其他經濟增長較快的地區一致，香港通脹壓力亦持續攀升。由於食品及能源價格上升，去年消費物價通脹由年初的1.0%上升至年末的3.1%。香港經濟增長料將回復至過往平均水平，惟通脹亦似會進一步攀升。我們預測，2011年實質本地生產總值將有4.5%的穩健增長，但通脹亦會升至3.7%。
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