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■受埃及示威浪潮影響，美股上周五顯著下跌。資料圖片
永豐金融集團研究部主管涂國彬
踏入2011年後，金融市場經過首半個月的歌舞昇平，終於面臨一次較明顯的壓力。即使金融海嘯的影響已淡退，歐債危機逐漸緩和，美國經濟情況改善得連失業率這種頑固數據也有驚喜，各大企業的業績有交代，但人無遠慮，必有近憂，當大家認為一切安好，可以放心，便是最要留意的時刻，意外往往在最沒有防備之時出現。
說的不是什麼，正是近日的地緣政治局勢，最近埃及的情況，令避險情緒再度提升警戒。可不是嗎？原來美股一直在兩年半高位運行，這也未算，更重要的是，反映投資者對後市波動性預測的VIX指數，一直在金融海嘯後的低位，這個被稱為恐慌指數的指標，正好說明了，投資者近來對於金融市場是如何放心，也反過來說明了，危機隨時悄悄殺來的可能性加大。
是的，就在大家從基本因素上分析，覺得復甦有望，連歐美經濟也有樂觀之處，忽然就有各地的示威活動。星星之火，竟然可以燎原，事件不可謂不大。
埃及示威浪潮沖散美股
其中近來受到示威浪潮波及的埃及，正好是美國在中東地區活動或協商的重要一環，如今牽一髮而動全身，美股反應很快，上周五顯著下跌，各大美股主要指數均跌逾1%，而道指更結束了連續八周的升勢。而較多投資者留意的標普500指數則跌1.79%，技術走勢上，一舉跌穿上升軌，亦跌至保力加通道中軸，14天相對強弱指數亦由原本明顯超買的區域，一下子跌至全無超買可言，調整之快速，絕不是小事一宗。連帶上文提及的，反映美股後市波動性預測，其實也就是反映美股標普預期波幅的VIX指數，也大幅抽升24%，重上20水平。
當然，金融市場豈只美股或VIX，事實上，債市、匯市和商品市場也有恰如其分的反應。隨著有跡象顯示埃及騷亂逐漸升級，加劇了市場對中東地區政治不穩定局面的擔憂，促使投資者投向避險資產，美國國債價格上周五上升。而避險情緒一啟動，避險貨幣如美元和瑞郎均見造好，歐元兌美元急跌0.9%，瑞郎兌歐元亦升逾1%。
避險情緒升溫 金價轉強
至於商品市場方面，投資者擔心騷亂可能向中東地區其他國家蔓延，故此，即使埃及的原油產量只排名全球第21位，但由於埃及掌握了全球兩大重要能源輸送通道，即蘇伊士運河和Sumed輸油管道，埃及局勢的變化可能令原油供應受影響，紐約3月期油上周五急升4.32%。
而一直以來，在地緣政治有危機時，除了油價上升，金價近年擔當的角色亦重。上周五埃及緊張局勢升級，紐約4月期金即扭轉近期弱勢，大升1.66%。
由此可見，老套一點也得忠告一句，在大家認為最值得放心之時，可能就是危機出現的最佳時刻，對於投資者來說，要時刻評估最新形勢，萬事留有餘地，包括別過度借貸，因為凡事有例外，風險管理要留意的不單是絕大多數情況，也要顧及萬一的極少數例外。
新一年快到，筆者恭祝大家事事順利！
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