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廖湘琨博士 亞洲知識管理學院
這次歐債危機，對中國既是一種挑戰，也是一種機遇。中歐協作對抗危機，首先歐盟應確認中國的市場經濟地位，其次要放寬對華高科技出口限制。中國援歐必須是互惠互利的，必須在雙贏的平台上進行。
似乎很少有人意識到，資本主義的信用制度是歐洲主權債務危機的主要原因。
國債券又稱「主權債券」，它無須黃金保證，也不用資產擔保，只是靠信用制度來支持，並以人民的未來稅收作為利息支付。持有國債券並不是持有實物資產，例如黃金，白銀、石油等，而是持有一種「虛擬價值」的權益。所以，國債券是一種「虛擬資本」，在「信用膨脹」時，「虛擬資本」是以倍數地增值及複製。當「信用恐慌」時，「虛擬資本」的價格便會暴跌，從而引發金融危機。
缺乏監管以致債台高築
「歐豬五國」(希臘、西班牙、葡萄牙、意大利、愛爾蘭)在加入歐元區後，就可以享有AAA的信用評級，並且能夠以極低的借貸成本發行國債，以支持其消費、社會褔利及行政開支等，從而產生龐大的財政赤字。政府發行債券簡直是輕而易舉的事，歐盟只是貨幣共盟，成員國的舉債也沒有中央機構的監管，因而誘使它們濫發債券以致債台高築。
1999年歐元區成立以後，歐盟的許多國家都不斷發行國債券，並進入一個借新債還舊債的惡性循環，而新債只能夠由「有剩餘儲蓄」的國家來購買，例如「金磚四國」(中國、印度、巴西、俄羅斯)。一旦新債無人問津，國家的財政就會破產，國債違約就會發生。
歐洲主權債務的惡火，是從希臘開始燃燒。2009年11月，希臘財政部長宣佈，其年度財政赤字是GDP的13.7%，而不是舊政府所預測的3%，標準普爾評級機構把希債評級下調至「垃圾級」，使希臘政府無法通過發行新債還舊債，財政陷入困境，於是向歐盟委員會求助，歐債危機從而開始爆發。
歐債危機已到泥足深陷的地步，「歐豬五國」的國債已經超過GDP的120%，而希臘更高達160%，歐盟領袖企圖力挽狂瀾，趕在G20高峰會前達成協議，為希臘削債五成，並提出透過槓桿方式，把「歐洲金融穩定基金」(EFSF)擴大規模至1萬億歐元，同時設立「特殊投資項目工具」(SPIV)，向「金磚四國」集資，推銷債券。德國總理默克爾直言，G20沒有多少國家承諾願意向EFSF的基金注資。
金磚四國施援 應增加金融話語權
「金磚四國」經過商議後，傾向支持以「國際貨幣基金會」(IMF)作為融資平台，以擴大IMF的「特別提款權」(Special Drawing Rights，簡稱SDR)作為注資的基礎，由歐盟運用自己的SDR換取應急資金，而中國將會是IMF增加彈藥的關鍵角色，條件是IMF要承諾進行改革。「特別提款權」(SDR)又稱為「紙黃金」，因為它的功能就像黃金一樣，可以作為國際儲備，以支付國際收支逆差及償還債務，但它只是一種記帳單位，不是真正的流通貨幣。SDR是按照基金份額而進行分配，而基金份額主要是由美國、日本、歐洲等先進國家所操控，因此，美國的SDR最多，其次是日本、德國及法國，而急需資金的發展中國家分得最少。
「金磚四國」的領袖不是傻瓜，既然要出資就要考慮信貸風險，其次就是要商談條件。
在解救歐債危機的方案中，銀行及私人投資者要被迫削減希債一半，已充分暴露了投資者將來購買歐債，隨時要面對「道德風險」問題。因此「金磚四國」就否定直接注資EFSF，而是準備通過IMF援助歐洲，條件是IMF承諾進行改革，增加它們在IMF的SDR份額。
在G20召開前，法國總統薩科齊(Nicloas Sarkozy) 曾表示，人民幣應該被納入SDR。不過，美國財政部長蓋特納(Timothy F. Geithner) 表示：「靈活的匯率體系和資本自由流動，是任何貨幣加入SDR都必須滿足的兩個條件。」
目前，SDR的價值是由美元(45%)、歐元(29%)、日圓(15%)及英鎊(11%)的一籃子貨幣加權後而計算出來的。SDR最初發行時，每一單位等於0.888克黃金，與當時的美元等值。但是，隨著美元的不斷貶值，SDR的每一單位已上升到1.46美元左右。
隨著美國濫發鈔票，新興市場對美元就有切膚之痛。所以，IMF的改革方向之一，就是把中國，俄羅斯、印度及巴西的貨幣納入SDR的一籃子計算中，此舉可避免美元及歐元的大幅波動而蒙受匯率的風險。如果SDR不是流通貨幣，而只是一種記帳單位，就不需要自由浮動，也不需要過多的全球流動，只要按照SDR比重滿足國際貿易的支付需求就足夠了。
歐債危機對中國挑戰機遇並存
G20的高峰會，既是一種合作機制，也是一個博弈舞台。所以，中國國家主席胡錦濤在會上指出， 國際社會應認真總結金融危機的教訓，在各方利益充分協商的基礎上，以全面性、均衡性、漸進性及實效性，推動國際金融體系改革。
「金磚四國」已經有充足的「剩餘儲蓄」，以購買歐美的國債，特別是中國擁有高達3.2萬億美元的外匯儲備。由於歐洲是中國第一大貿易夥伴，中國援歐也是互惠互利的，卻必須要在雙贏的平台上進行。這次歐債危機，對中國既是一種挑戰，也是一種機遇。
中國外交部副部長傅瑩並未關閉中歐協作對抗危機的大門，而是提出：一）歐盟確認中國的市場經濟地位；二）希望歐盟放寬對華高科技出口限制。
除此以外，中國已聯同「金磚三國」推動IMF的改革，提升它們在IMF的「話語權」。最近，俄羅斯外長拉夫羅夫對到訪的IMF總裁拉加德表示，「金磚四國」已經準備好通過IMF援助歐洲，但前提是IMF承諾進行改革，並強調這是「金磚四國」的共同立場。G20高峰會的公佈中，首次明確了IMF的SDR改革時間表，並同意建立更具代表性、均衡性和實效性的國際貨幣體系，反映「金磚四國」的力量不可忽視。
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