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■市場已對廉價資金上癮，一旦撤走或令其痛苦不堪。圖為美國聯儲局。彭博社
路透專欄撰稿人 Ian Campbell
美國2月又創造了將近25萬個就業崗位，市場卻對這樣的好消息高興不起來。石油價格聞訊下跌，標準普爾500指數雖處於衰退後高位，但漲勢並不奪目—2月1日以來只攀升了4%。在投資者眼裡，就業增加或許很好，但從央行那裡得到近乎免費的資金更是件美事。而經濟轉強意味著也許不能隨便拿到這些錢了。
市場已對廉價資金上癮，撤走資金或令其痛苦不堪。記得2月29日，美聯儲（FED）主席伯南克沒有在講話中暗示第三輪量化寬鬆(QE3)，現貨金就遭遇了三年來最大單日跌幅。
這不足為奇。外界一直揣測QE3的規模會接近QE2的6,000億美元。這般巨資讓希臘國內生產總值(GDP)相形見絀，更別提當下1,300億歐元的救助款。如果這筆資金落空，遭殃的可不只是黃金投資者。如果不推出QE3，將帶來挑戰。避險的債券，股票和石油近期都已創出高位。
而且，QE3並非唯一可能泡湯的刺激措施，第三次長期再融資操作(LTRO3)面臨同樣前景。歐洲央行(ECB)透過兩次LTRO向歐洲銀行體系挹注1萬億歐元新資金。不過德國央行總裁魏德曼從未羞於表達對特殊貨幣支持政策的不滿。除非市場變得實在落魄，否則LTRO3不大可能出籠。
全球市場繼續面對高度不確定性。美國、日本和德國均浮現增長改善跡象，儘管增速不高。新興市場增長率雖不及從前，卻仍然十分迅速。歐元區危機將繼續發酵。當今的一大改變，也是最大的威脅，就是經濟面向好讓流動性閥門不會隨便打開。
然而，市場的苦惱也不盡然是壞事。油價高漲威脅到經濟復甦，如果降下來，便可扶助經濟。不利市場上漲的因素，或反過來有利經濟成長和就業。這是各家央行需要考慮的一點。
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