基金視點：股市有的放矢債市牛市未完

http://paper.wenweipo.com [2012-05-25] 我要評論

放大圖片

　■分析認為，首季的貨幣政策保持物價穩定和防範金融風險未再納入會議內容，令貨幣政策與物價鬆綁跡象更為明顯。新華社

大成基金

　國務院總理溫家寶23日主持召開國務院常務會議，分析經濟形勢，部署近期工作。大成基金表示，與一季度末相比，此次會議明確提到經濟下行壓力加大，措辭更為激進。剛公佈的滙豐PMI初值降至48.7，也在此前公佈的一系列經濟數據的基礎上進一步確認了經濟增速放緩。在當前經濟環境下，股市將繼續維持震盪，但消費、基建等受益政策支持的板塊仍值得看好；而債市牛市則尚未完成。

貨幣政策放鬆跡象明顯

　大成基金表示，國務院常務會議令政策預期更為明確。會議提出結構性減稅，貨幣政策方面仍然堅持穩健基調，在財政和貨幣政策基調上並未變動。但是一季度貨幣政策的保持物價穩定和防範金融風險未再納入會議內容，貨幣政策與物價鬆綁跡象更為明顯。

　另外，大成基金認為，會議首次提到啟動一批事關全局、帶動性強的重大項目，重點提到鐵路、節能環保、農村和西部基礎設施、教育衛生、信息化領域，相關行業將受益。會議並要求加快前期工作進度，要求不能出現半拉子工程，從這個表態看，在建項目全面復工已是板上釘釘，現在值得關注的是新啟動的所謂重大項目投資額能否超越預期。

中央未對地產調控鬆口

　此外，值得一提的是，會議在提出加快保障性住房與農村危房改造的同時，仍要求穩定和嚴格實施房地產調控政策，顯示地產調控方面中央仍未鬆口。

　大成基金同時指出，在市場對政策預期充滿憧憬的背景下，仍然需要警惕經濟轉型周期及通脹等對政策放鬆的制約。經濟狀況的現實不支持系統性牛市，海外市場不確定性重新升溫，但政策預期和流動性改善抬高了市場底部，股市沒有擺脫震盪市格局。債市則仍然受到基本面的支撐，牛市還在繼續。