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■由於內地推出刺激措施給經濟帶來的效果顯現還需要時間，故預計股市的低迷狀態還將會持續一段時間。 中通社
時富金融策略師 黎智凱
中國國家統計局周五(7月13日)公布的數據顯示，2012年二季度GDP同比增7.6%，增速較一季度的8.1%放緩，同時創下2009年一季度以來的增幅新低。經濟增速下滑、上半年國企實現利潤只有一萬億人民幣，同比下降11.6%，CPI亦見頂回落，表明內地經濟放緩的趨勢越來越明顯。即使中國預期將會推出更多刺激措施，但考慮到政策的遲滯效應，刺激措施給經濟帶來的效果顯現還需要時間，故股市的低迷狀態還將會持續一段時間。
兼顧穩增長及調控添難度
現時中國經濟下滑主要原因是基於08年次貸危機期間，中央推行四萬億經濟刺激措施而抵禦全國性經濟下滑，伴隨著全國央行共同推出量化措施而引致通脹加劇，最終導致內地不得不推出一系列調控。相比起08年，歐債危機的情況更加複雜，一方面中國需要穩增長，同時亦不敢放鬆調控而導致通脹失控。所以內地政策常出現宏觀調控，執行上卻同時有微調空間等矛盾情況。
但筆者認為中國經濟基本面依然強韌，現時各項經濟成熟度仍有很大的發展空間。現時經濟的而且確處於探底階段，筆者相信只要放鬆調控，內地可輕易重新回到上升軌道。早前公布的GDP增速下滑其中一個原因是之前基數太高，另一個原因是筆者相信利用調控，促使中國經濟轉型。某程度來說，經濟下滑是經濟轉型而所必需要付出的代價。
如果中國並不輕易隨便放鬆調控措施，那整體企業盈利將會受到影響，換言之中國股市仍會持續低迷一段較長的時間。中國證券投資者保護網的數據顯示，截至6月29日，證券市場交易結算資金餘額為6,081億元，而6月1日的餘額為8,103億元，當月累計流出1,967億元。
中國經濟處於轉型期，轉型或許成功但過程艱難，而A股市場反映的是實體經濟，自然的少不了一番糾結。在筆者看來，近兩千億元股票保證金流失，表明了炒股資金信心的缺失，導致他們選擇了更為保險的投資標的，或補充實體經濟流動性，這些都是糾結的體現。
持倉賬戶創近15個月新低
中國證券登記結算公司11日披露的數據顯示，7月6日當周，持倉A股賬戶數5,657萬戶，持倉賬戶數創下最近15個月來的新低。與此同時，A股持倉賬戶佔比降至34.06%，這也是自佔2008年初有統計以來的最低，持倉數顯示的散戶加速離場。筆者認為在內地對調控的態度有較明顯轉向跡象之前，投資者仍應只以輕倉短炒為上。
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