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曾淵滄 博士
香港特區政府已經完成針對兩電利潤保障合約的檢討，決定維持利潤率9.99%不變。這是一件好事，這說明了特區政府堅守合約精神，不隨意撕毀與私人企業簽定的合約，合約精神是法治的基礎，也是香港賴以為生、吸引投資的基礎。如果政府可以隨意因政治壓力而改變已簽定的合約，民間企業毀約的官司也一定大增，香港也就不再是一個理想的投資地點。
不少人都覺得，目前銀行利率非常低，特區政府實在沒理由仍然讓兩家電力公司享受9.99%如此高的投資回報率。日前，兩電的融資成本估計不超過年利率5%。因此兩電只要增加投資，通過融資取得資金，就可以大幅度地增加利潤。是的，我們之所以覺得兩電所獲得的准許資本回報率非常高，是因為銀行利率非常低，如果換成是20多年前，銀行年利率超過20%的年代，9.99%的允許回報率就會是非常低，是虧本生意了，也因此，多年前兩電的允許回報率也是超過10%的，大約是14.5%。
准許回報非本港獨有
准許回報率是很多年前港英政府留下的制度。實際上，今年全世界依然有不少國家、地區也應用這個制度來制定電價。不過，近幾年香港民粹抬頭，不少人認為准許電力公司獲得如此高的投資回報率是官商勾結。這對參與談判的特區政府官員而言，的確是一種很大的壓力。在兩電合約的中期檢討期間，政壇上有不少政治人物都大聲呼籲特區政府應該趁這一次的中期檢討向兩電施壓，逼兩電降低准許回報率以換取2018年新的供電合約。
也許正因為是民粹抬頭，李嘉誠旗下的公司近幾年很積極地到歐洲，特別是英國尋求公用事業的投資機會。主要的投資項目是電網、垃圾處理與發電。
為甚麼香港民粹力量特別強？理由是香港立法會內沒有執政黨、沒有真正的執政聯盟，議員們各自站在不同的立場。他們都不是執政者，不必面對執政者所面對的壓力，罵官員們官商勾結是爭取選票的方法，逢加必反也是爭取選票的方法，不論是建制派或反對派都知道，迎合民粹力量才是爭取選票的道理。面對議員們的壓力，特區政府能信守合約精神的確是很難得。
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