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蒯轍元 馬建波
筆者認為，索羅斯的悲觀言論有點「危言聳聽」，且同其他對沖基金及QFII等海外投資者統一行動如出一轍。97亞洲金融危機，大鱷們興風作浪的遊戲想必還記憶猶新。這或許又是索羅斯刻意「唱空中國」或「做空中國」的「空投陷阱」，值得投資者高度警惕。
去年下半年以來，一些西方對沖基金和QFII海外投資者，不斷借中國地方政府債務規模持續上升的負面消息，大肆炒作、拋售中國內地金融股，致使A股「中國工商銀行」等滬綜指權重股連續下挫，並引發市場恐慌拋售，一系列金融權重股相繼破淨（跌破資產淨值），滬綜指也再次跌破2000點的歷史大底，對市場信心帶來嚴重衝擊。其實對沖基金所為，大有刻意做空撈底之嫌，因為，中國經濟穩健，地方債務風險完全可控，且A股指數已連續4年處於歷史底部，金融權重股已顯現較好的投資價值。無獨有偶，新年伊始，世界著名對沖基金大鱷索羅斯再撰文描述：「世界第二大經濟體（中國）未來的走向是全球經濟所面臨的不確定性的主要來源。他警告說，中國迅速崛起所依賴的增長模式已經失去了後勁，要擔心，要非常非常地擔心！」
索羅斯悲觀言論「危言聳聽」
筆者認為，索羅斯的悲觀言論有點「危言聳聽」，且同其他對沖基金及QFII等海外投資者統一行動如出一轍。97亞洲金融危機，大鱷們興風作浪的遊戲想必還記憶猶新。這或許又是索羅斯刻意「唱空中國」或「做空中國」的「空投陷阱」，值得投資者高度警惕。從索羅斯的描述中可見，他對中國未來經濟的「擔憂」，主要基於三點考慮：
一是中國過去35年，以出口和固定資產投資拉動為主的傳統經濟高增長模式已失去後勁，不可持續。
二是中國近年地方政府債務快速膨脹，中央政府為控制債務，避免債務危機，重啟高能耗和過剩產能投資，產業模式不可持續。
三是全球治理缺乏國際共識，會加劇敘利亞等國地緣局勢動盪和人道主義危機，及全球氣候暖化，中國面臨的挑戰更為嚴峻，並將影響全球經濟。筆者認為事實並非如此。
首先，自1978年十一屆三中全會以來，隨着中國特色社會主義市場經濟改革的不斷深入和對外開放的加快，在全球經濟一體化的浪潮中，在「出口、投資為主和消費為輔」的傳統增長模式支撐下，中國經濟迎來了長達35年的高速增長，GDP年均增長達9.2%，2010年已超越日本成為全球第二大經濟體和世界經濟的重要引擎。2008年9月，因美國次按債務危機深化而導致的華爾街金融海嘯全面爆發，國際市場急劇萎縮，全球經濟陷入衰退或低迷。中國經濟也受到衝擊而失去雙位數的增長動力。反映過去以「出口導向和固定資產投資」拉動為主的中國經濟增長模式受到嚴峻挑戰，已不可持續，並帶來「產業重置、資源錯配、高能耗、高污染和產能過剩」等產業、經濟結構不合理問題，並已引起中央高度關注。為配合歐美緊急推出挽救經濟的全球量寬貨幣政策，中國也推出了4萬億「拉內需、保增長」的積極財政政策和適度寬鬆貨幣政策（也同時埋下地方債問題的伏筆）。目前，中國產業結構調整和經濟增長模式的轉變已正式啟動實施。
GDP調降立足「穩增長、調結構、促改革」
其次，2011年3月全國人大通過「十二五」規劃綱要，將「十二五」期間中國經濟增長目標確定為不低於 7%，不再強調「保8%」的增長基線。2012年中央「兩會」已確立未來總體經濟方針為「調結構、拉內需、穩增長」，並實施「積極的財政政策和穩健的貨幣政策」，以確保「穩中求進」的經濟增長，並將經濟增長目標首次調降為7.5%。2013年11月中共十八屆三中全會通過了《關於全面深化改革若干重大問題的決定》，又確立了包括：財政、金融、經濟、社會、文化、行政和生態環保等11個重點領域的深化改革方向，並確保實現未來不低於7.5%的經濟增長目標。標誌着中國未來將不再以GDP論英雄，而是要立足於「穩增長、調結構、促改革」的基本方針，建立一套科學、合理、協調的綠色GDP相關經濟指標評價體系。中國GDP增速的主動調降，正是與國家「十二五」規劃和十八大改革目標相銜接，並引導各方把工作中心轉移到加快經濟增長方式的轉變上來，全面推進節能、環保、生態和高增值循環經濟的發展，確實提高GDP增長質量和效益，以利國民經濟持續、健康的發展。因此，中央確立7.5%的經濟增長目標，符合中國產業、經濟與社會、民生改革，及轉型發展的戰略方向，是中國產業與經濟結構主動調整，及可確保實現的合理目標。而非索羅斯所言經濟增長模式「缺乏後勁」的表現。據專業機構預計：2013年中國GDP將實現7.6%-7.8%的增長，遠高於IMF去年10月預計歐盟1%和美國1.6%的經濟增速，並將帶動全球經濟實現3%的穩定復甦。
地方債務規模家底已摸清
再次，中國地方債務規模家底已摸清，風險處於可控範圍。由於2008年9月中國啟動4萬億量寬政策以來，撬動地方固定資產投資、基建規模快速膨脹，導致近年地方債務規模和風險大幅上升，並引發國內和國際金融界的高度關注。2012年以來國家審計署成立專責工作組，對全國地方政府債務進行全面審計調查。根據最新公佈的數據：截至2013年6月底，中國地方政府債務及或有債務總額達17.89萬億，較2010年底省市縣三級債務總額10.72萬億急增67%，表面看形勢十分嚴峻。但目前，全國政府負有償還責任負債率為36.74%，加折算後的或有債務，總負債率為39.43%，遠低於歐美和日本的政府負債率，及國際60%的負債率風險控制標準。同時，央行已採取措施，全面深化金融改革、穩健信貸規模、嚴控地方舉債，並展開債務資產重組，逐步消化債務負擔、降低負債比例。反映中國政府有信心控制總體債務風險，市場並未出現恐慌。索羅斯所謂「中國央行2012年大力控制債務，但隨後中國經濟遭遇了『真正的困境』（即：經濟下滑）。中共下令鋼鐵廠商重啟熔爐，銀行家放寬信貸，情況隨之有所好轉」，擔心政府債務規模再度失控與事實不符，設下「空投陷阱」意味明顯。
還有，自習李新政以來，中國作為聯合國安理會(United Nations Security Council)五個常任理事國之一，正積極展開同歐美和俄羅斯的強勢外交互動與互惠合作，並與美俄謀求構建順應國際新形勢的新型大國關係和國際戰略安全、戰略平衡格局。敘利亞「化武換和平」的啟動和伊朗核談判的順利進展就是一個良好開端。中美俄之間不斷增進的戰略互信、互動、平衡與合作，必將有助消弭地緣局勢的動盪，促進世界和平、生態環境改善和全球經濟的穩定復甦。因此，索羅斯關於「未來各種國際政治問題將衝擊中國經濟和全球經濟」的擔憂也是多餘的。因此，廣大投資者應警惕勿跌入索羅斯的「空投陷阱」。
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