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■分析認為，拖延決定並不會讓問題消失，並認為歐元區經濟需要幫助，早點出手相助會更好。圖為歐洲央行。 資料圖片
路透專欄作家 Swaha Pattanaik
歐洲央行上次放寬政策是在六個月之前。央行總裁德拉吉堅稱如有必要將出台更多寬鬆舉措，但目前為止他大多是找理由搪塞過去。這個月可能還是一樣，但也仍將是錯誤決定。
金融系統額外流動性減少
歐元區4月通脹率小幅升至0.7%，壓低進口物價的歐元升勢也暫停。各家銀行繼續一批批償還危機時期歐洲央行提供的貸款，這是金融壓力緩解的跡象。誠然，這意味着金融系統額外流動性的減少。但是，往好的一面看，短期貨幣市場利率升勢尚未滲入到長期利率中。而且，歐洲央行一項調查顯示，銀行預期第二季貸款需求將攀升。
然而這些原因並不足以延遲行動。歐元區金融系統仍然沒有適當運作。上述的歐洲央行調查稱，歐元區各地之間的放款供應條件存有「巨大」差異，信用標準仍比過去10年的中間點更緊。考慮到歐洲央行在今年資產質量評估中將會非常仔細地審查銀行的資產負債表，銀行也不會突然放鬆標準。同時，整體放款情況仍疲軟，3月較上年同期減少2.2%。
通脹較央行目標還有距離
此外，通脹率距離歐洲央行2%目標還有很長距離。歐洲央行內部人員的通脹率預估情況是：2014年預估區間中間點為1.0%，2015年為1.3%，2016年為1.5%，而且在6月還可能下調。如果央行要拖到正式下調通脹預估，才要放寬政策，應該是形象考量大於為經濟設想。
德拉吉在4月24日演講中闡明了歐洲央行面對幾種不利情景可能會如何反應。面對歐元走強或貨幣市場緊張，降息可能是一種應對舉措。如果銀行放款條件不改善，歐洲央行有可能開始購買資產抵押證券。如果中期通脹前景惡化，央行有可能發起更為廣泛的資產購買舉措--但德拉吉之後在與德國議員會晤時，已認為這個作法不太可能實現。
在上述種種應對措施之中沒有任何簡單輕鬆的選擇。但拖延決定並不會讓問題消失。歐元區經濟需要幫助，早點出手相助會更好。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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