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■對處於艱難復甦進程中的歐元區來講，俄烏危機無疑成為了經濟增長道路上的又一阻力。 資料圖片
永豐金融集團研究部主管 涂國彬
6月初，歐洲央行推出負利率及一系列寬鬆措施，以應對通縮風險和推動經濟增長，惟隨後公佈的歐元區經濟數據並未出現明顯改善。而在俄烏危機再次升溫的背景下，地緣政治或成為歐洲經濟復甦的另一負面因素。下半年歐洲復甦前景不明朗，而美國面臨退市加息，資金或持續流入亞洲市場。
經濟低迷數據不樂觀
在歐洲央行首次採取負利率政策之後，市場關注其經濟數據是否能釋放更多企穩訊號。不過截至目前為止，經濟數據未有明顯改善。
領先指標方面，歐元區最新公佈的7月製造業PMI與6月持平。上半年歐元區製造業PMI維持於50榮枯線以上，不過擴張增速逐漸放緩。而7月份服務業PMI錄得逾三年高位。惟產出物價分項指數終值由49.2跌至48.5，顯示歐元區仍面臨較大的通縮壓力。另外，通脹持續低迷，歐元區7月份CPI初值創2009年以來新低。而就業情況溫和改善。
至8月6日公佈的意大利次季GDP按季意外萎縮0.2%，意味着意大利自2008年來第三次陷入衰退。而同日公佈的德國6月份工廠訂單亦意外下跌3.2%，市場原本預期增長0.9%，數字創下兩年半來最大跌幅。歐元區經濟復甦前景更趨黯淡，投資者只能期望9月即將實施的TLTRO可刺激經濟增長。
地緣政治添負面因素
德國經濟數據疲弱的原因，除了歐元區整體的復甦困境，也有西方國家和俄羅斯關係漸趨緊張的影響。作為歐元區經濟火車頭的德國，同樣也是俄羅斯在歐洲地區最主要的貿易夥伴。
隨着近期烏克蘭危機再次升級，歐盟上周同意對俄羅斯擴大制裁，不可避免地影響到德國經濟。而德國副總理加布里爾（Sigmar Gabriel）亦曾承認，針對俄羅斯新的嚴厲經濟制裁會損及德國經濟。
早在7月中公佈的德國Zew經濟景氣指數和IFO商業景氣指數已低於預期，地緣政治帶給德國的經濟壓力在當時已經顯現。經濟信心層面惡化，企業投資趨於保守，經濟增長動力放緩。
資金或持續流入亞洲
隨着地緣政治進一步影響到實體經濟，下半年俄烏危機的發展對金融市場的影響亦將深化。針對美國和歐盟的制裁，普京已經簽署法令禁止從制裁實施國家進口農產品。而數據顯示，俄羅斯每年從歐盟購買20億歐元的蔬果，也從美國進口價值約10億歐元的農產品。如果下半年西方國家與俄羅斯的關係沒有緩解，地緣政治威脅將演化為實質的經濟數據結果。
對處於艱難復甦進程中的歐元區來講，俄烏危機無疑成為了經濟增長道路上的又一阻力。相對來講，美國和亞洲的復甦勢頭更為明確。而美股處於歷史高位，並面臨退市加息的轉折點，對外圍風險事件更加敏感。由此推斷，下半年資金或可持續流入亞洲，港股料受惠。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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