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■從市場的方面看，滬港通臨近，A股現相關投資機會。資料圖片
太平金控．太平証券（香港）研究部主管 陳羨明
國企改革、貨幣寬鬆、經濟企穩和滬港通均是近日股市的投資主題。統計人行今年以來的貨幣政策操作，可以發現在寬鬆貨幣方向具備連貫性，尤其4月以後的兩次降準、多次再貸款，再到7月下調回購招標利率，均顯示人行的貨幣政策偏向寬鬆。
7月31日人行開展3個半月以來首次14天正回購，年內首次降低中標利率10個基點至3.70%，通過公開市場操作的變化顯示了人行的態度。
PMI顯穩增長政策發力
當然，下一階段全面寬鬆的可能性不大，貨幣政策將會在增長和通脹保持比較穩定的情況下，在總量上保持流動性合理增長的基礎上，綜合運用數量、價格等多種貨幣政策工具。我們認為，更需關注的是貨幣傳導機制能否真正有效降低實體經濟的融資成本。
PMI繼續改善顯示出穩增長政策正在發力。匯豐PMI終值51.7，仍為近18個月最高水平；7月中採PMI為51.7，比上月上升0.7個百分點，連續5個月回升。7月大型企業PMI改善幅度最為明顯，反映製造業景氣度的改善主要緣自政府穩增長政策的效力。
從最新的PMI等資料看，出口回升穩住短期經濟，穩經濟下限的政策目的短期已經實現。一般而言，政策從出台到見效需要3-6個月的時間，自3月下旬起的穩增長政策能支撑二、三季度經濟的改善。為了實現今年的增長目標，穩增長政策仍需持續。
流動性寬鬆、經濟趨穩有助推動上市企業盈利的改善，滬港通和國企改革繼續推動股份估值修復。
從市場的方面看，滬港通臨近，A股現相關投資機會。滬港通以滬港接軌為契機，借助香港金融平台，以證券交易所為切入點，進一步對外開放境內市場，推進內地資本市場的國際化進程，同時縮小內地資本市場與國際主流市場的差異。
滬港通打通A股市場
長期來看，A股市場的封閉性將會被打破，受國際市場估值定價體系的影響使A股市場的定價機制趨於國際化、趨於合理。國際投資者通過「滬港通」分享中國經濟高成長將會提升A股估值，A股市場的特有企業與估值偏低的藍籌股將會在短期內存在投資機會。
從板塊方面看，最大的主題應是國企改革。對改革企業來說是潛在的長期催化劑。國企改革有很多方式，例如混合所有制改革、資產注入、資產重組及股權激勵等。改革對於相關企業的利好效應亦很直接，將有利改善公司的管治架構，提高公司的盈利水平。企業估值最終獲得提升，繼而利好股價。
最近股市上與國企改革概念有關的板塊及股份，均有很大的獲利空間，一些與此概念相關傳統行業的股份再次被市場關注，例如石油石化天然氣、電訊、電力、鐵路運輸､內銀等。7月國資委試點央企「四項改革」推出標誌央企改革進入實質性階段，央企改革正式啟動，廣東、北京、浙江等地的改革方案近期將陸續發佈，未來的投資機會將更多。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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