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■圖為中國銀行工作人員清點美元、人民幣。 資料圖片
時富金融策略師 黎智凱
上周中國召開的兩會（即「中華人民共和國全國人民代表大會」和「中國人民政治協商會議」）成了全球經濟矚目點之一。在李克強總理公布的政府報告中，經濟增長預期為7%左右，成為十年來最低水平。另外，居民消費漲幅3%左右，進出口增長6%左右，廣義貨幣供應量增長12%左右。
在解讀政府報告時，分析者不得不從微妙的遣詞用句推測當權者的用意和部署，比如美國聯邦公開市場委員會在關於加息決定上是否冠以「耐心」的措辭，被視作推斷加息時間的重要依據。今年在政府工作報告中所設定的幾乎所有經濟目標都帶有「左右」兩字，給予了施政者更大的靈活性去解讀實際結果。當經濟下滑超過政府預期時，靈活的解讀仍然能使預設的指標看上去合情合理。去年中國經濟的實際增速是7.4%，略低於7.5%的目標。2月28日中國人民銀行在三個月之內第二次降息，一年期存款利率和貸款利率均下調0.25%，暴露出中國經濟下行的風險增高。第二次降息後市場反應依舊冷淡，二級市場信用債收益率不降反升，企業融資成本居高不下，可見降息效果十分有限。在經濟下滑壓力巨大的中國，若要達成7.0%左右的經濟增長目標，還需要更強的刺激手段和改革動力。
美元料將會持續走強
與中國降息形成鮮明對比的是，在上周五公布的強勁的就業數據推動下，美聯儲在年內加息的可能性增加。美國2月份非農業就業人數新增29.5萬名，超出此前市場預期。該數據公布後紐約金價格跌入深淵，單日跌幅2.76%，悉數抹去今年全部漲幅。1月份的美國貿易逆差為418億美元，環比下降達8.3%，美國將越來越成為全球經濟增長的新引擎，美元將會持續走強。
世界金融勢重新洗牌
歐元區和日本的寬鬆政策也開始初見成效，歐洲央行的第一筆購債將在本月進行，但是在實際開始購債之前市場反應已經漸見樂觀，EuroStoxx50在年內漲幅已逾14%；已公布的歐元區1月零售額亦接連四個月有所回升，在負利率的刺激之下私營部門借貸亦有上升。日本的經濟亦開始溫和復甦，在日圓貶值的助力下出口大幅提振，第四季度年化經濟增長達2.2%。世界金融開始重新布局洗牌，此輪領漲的或許不再是中國，在這流動性氾濫的時刻，熱錢將會流進已經釋放明確改善信號的經濟體。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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