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康宏投資研究部環球市場高級分析員 葉澤恒
希臘債務危機暫時解除，中國股市亦持續反彈，再加上美國加息時間將延後至9 月或之後，令環球股市普遍出現反彈。聯儲局主席耶倫於上周三及周四，分別在眾議院及參議院發表了半年一度的貨幣政策報告。她於國會表示，若果經濟增長符合聯儲局的預期，今年某些時間聯儲局將會上調聯邦基金目標利率的適當時間，而聯邦基金利率目前在0 至0.25 厘水平。而她亦認為，市場不應過分關注幾時進入第一次加息，而是未來利率的趨勢。對於外界指，聯儲局可以押後加息時間至明年，但耶倫指日後可能以較急的步伐加息，不利美國經濟未來的趨勢。因此，聯儲局今年12 月或之前加息的機會亦對相較高。
美國加息理據有待確立
另一方面，基金公司DoubleLine Capital 的創辦人，「新債王」岡拉克表示，聯儲局每年均高估了美國經濟增長。聯儲局早前預期，今年美國經濟增長可望達到5%，但今年首季經濟增長卻收縮0.2%，而目前仍預期第二季經濟增長可望達到2.4%至3.0%。他指出，聯儲局高估了美國經濟增長，令今年聯邦基金利率目前仍維持於接近零的水平。不錯，聯儲局今年是想加息，但局方受到經濟數據主導的情況下，只好一直延後加息。若美國目前的經濟情況未有改變至聯儲局的預期，意味聯儲局可能最終下調經濟數據至符合加息預期。9 月份是不俗下調經濟數據的時間，以令12 月的會議前的經濟數據達標，從而確立加息的理據。因此，美匯指數短期仍會反覆上升，但升勢未必會像上半年的急升情況。
與此同時，科技股的走勢持續偏強。例如全球最大搜尋器谷歌於上周公布業績較市場預期理想的情況下，股價單日急升16.3%，而市值更於一夜之間增加650 億美元。除了股價創新高外，亦創出美股史上第二大單日市值增長的紀錄（第一位仍然是Cisco，於2000 年單日增加660 億美元市值）。當中，第二季的純利急增近17.3%至39.3 億美元，手機廣告及Youtube 視頻的兩大業務表現強勁。除了顯示谷歌對這兩項業務押注成功之外， 更反映到人類對通訊服務需求產生極大的改變。
龍頭股季度業績勝預期
除了谷歌之外，美國不少科技公司由於季度業績較預期良好，刺激股價上升。例如網絡視頻商、電視連續劇製作者Netflix，第二季用戶量增加327 萬戶，不但遠較市場預期的258 萬戶理想，而且當中237 萬新增訂戶是來自其他國家或地區。因此，股價於上周四單日大升13%，而市值升至490 億美元。
至於社交網上平台facebook，雖然仍未公佈第二季業績，但受惠於其他科網股表現突出，刺激其股價上周五亦急升4.5%，市值增加至2,667 億的美元新高。其股價自2012 年上市以來，升幅已達3 倍，而市盈率更達到95 倍。另外， Amazon 股價今年以來亦上升55%，而單單上周股價便上升9%。雖然公司目前仍處於虧損的情況，但目前預期今年市盈率達到994 倍。
雖然本星期蘋果及微軟的業績較預期差，令相關科技股股價下跌，但由於預料需求強勁，投資者不妨候低吸納。預料新經濟將會成為刺激全球經濟的推動劑。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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