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■幾經折騰，希臘債務危機終於有個了斷，歐元區一眾成員可以舒一口氣了。
永豐金融集團研究部主管 涂國彬
千呼萬喚，幾經折騰，近月的希臘債務危機，終於有個了斷，歐元區一眾成員，可以舒一口氣，而希臘人民迫在眉睫的財困，也可即時有點生機。
是的，過去一個多月，不多不少是一次耐力的挑戰，為與會者，以至全球各地投資者，帶來少有的緊張刺激。說是緊張，外界一般愛理不理，只關心各種資產價格的變動，投資者就是這樣子，是天性，也是天職，沒什麼好說的。只是透過真金白銀的押注，也着實告訴大家，在媒體報道分析以外，另一個層次的觀點，究竟怎樣看待。
以此觀之，上周所見，外圍市場，各種資產價格，並無太大變化，顯然，人人都知道，希臘當地公投結果，只為領導人有個下台階，當日的強硬態度，不是他本人執意的要搞麻煩，多生事端，而是當地人民真的不滿意緊縮的方案，大比數的反對之，即使大家都明白，投票還投票，即使否決方案，仍得尋求新的援助。
新方案較原來的條件更苛刻
結果是，希臘在早前的限期屆滿後，無力還債，財困一天比一天嚴峻，只好重新呈上一份新的方案，甚至比原來與會方提出的，條件更苛刻，而這也只是反映政治和經濟現實，缺錢的不是債權人，而是希臘，你當日公投否決原有方案是容易的，但要自行再提交的，不可能比原初的更寬鬆，否則，當日參與的，尤其是歐元區的老大德國，沒有下台階。
事實上，若論賴債，德國是近代史上有名的。一次大戰時戰敗，多國對其開出苛刻的條款，結果愈來愈難滿足，只好走上乾脆不還一途，而過程中，催生了納粹黨和希特勒，這些都是眾所周知的歷史大事了。
如今，德國人民可能覺得，為何要自己津貼別國？尤其這些別國，競爭力低，外界印象，往往負面，多着重其福利太優厚，不事生產等。
可是，若回看德國本身的歷史，當可發現，真正危機出現後，資不抵債，入不敷支，而又未能從經濟實力中產出足夠的償還能力，絕對可以是無底深潭，是結構性的，這一點，不論哪個民族，都是同一的經濟現實。
生產競爭力低 經濟產出不濟
的確，雖然外界報道分析，一般多以為希臘一直以來債重難返，但其實，在金融海嘯前，其債務相對於其國內生產數值，只是單位數之譜，但這個比率隨後卻急升，原因不難明白，就是金融海嘯後，本身弱勢的經濟小國，生產力和競爭力俱低，復原能力亦低，短期內，不單要有借貸，更要刺激經濟，才能擺脫困境。不幸地，當時做不到這一點，結果是，比率中的分子項，也就是債，的確多了，但更關鍵的是比率的分母項，也就是經濟產出不濟，才有債務比率大升的這一回事。
如此看來，可又不能完全歸咎希臘人民的生活模式或福利制度什麼，這種困境，別國一樣可以有，處理不當是自我實現的預言，更是惡性循環的那一種。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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