|
永豐金融集團研究部主管 涂國彬
才說市場氣氛有點緩和，避險程度減少，轉眼間，又有突如其來的改變。這是今年的特色。是的，市場雖不如2月初那般驚恐，但金融市場環境不穩定，充滿不確定性，令投資者的神經更為敏感和脆弱。
新聞焦點，首推英國脫歐的決定，當前受到高度關注。公投時間已定，然而，周一倫敦市長表態，站在卡梅倫的對立面，支持英國脫離歐盟，如此強化了投資者的擔憂。如果真的脫離歐盟，將會對經濟造成較大傷害，並將令其他歐盟成員國重新談判。央行行長則表示，如有必要或將降息，影響所及，英鎊連續三日下跌，跌破1.4水平創新低，預料跌勢還將延續。如此一來，對歐元的影響也在所難免，加上歐元區經濟數據不佳，歐元存在較大的下行壓力。政治不確定性，為全球市場增添陰霾。
英脫歐陰霾 油價升跌續困擾
另一邊廂，困擾全球一年有多的油價升跌，在當前這個脆弱的市場，影響仍然大。沙特石油部長否定了減產的可能性，投資者再度將關注點轉移至供求不平衡的問題，油價在周二和周三早段持續走軟，一度跌穿31美元，拖累能源股帶頭下滑，美股擴大跌幅，美債價格走高，擔憂情緒急升，資金流入避險的黃金。不過，隨後又有庫存數據增幅小於預期的帶動，加上汽油需求情況好轉令油價走勢逆轉，美股亦跟隨收窄跌幅，美債價格回落。由此可見，油價和股市存在着較高的相關性，對投資者情緒及風險偏好程度的影響，程度相當高。
結構難題 各國貨幣政策不明朗
當然，應夠令投資者信心遲遲未恢復的，皆因很多結構性難題，仍然懸而未決，並無改變。各國貨幣政策不明朗，繼續令投資者不安。自從日本加入歐洲、瑞士、瑞典的負利率政策後，負利率便在一夜之間成為點擊率最高的關鍵詞之一。誠然，本質上，負利率不外乎放水的另一版本，但在投資者心理上，有着較大的負面作用。
美聯儲主席耶倫也在隨後的講話中表示，不排除負利率的可能，不禁讓大家聯想到，是否會引起全球性的負利率行動。與此同時，市場也可能改變對美國加息步伐的預期。自從去年年尾靴子落地後，這條加息之路不曾好走過。經濟數據好壞不一，美匯指數動力不如從前。不過，近日美聯儲官員仍表達年內加息的期望，而在走好的通脹數據下，相關預期略有回升。但總體上，仍是前景不明，不知何去何從。
股匯商品市場料續大幅波動
如此一來，無論是股、匯還是商品市場，近期波幅都較大，VIX則在20水平上落。市場情緒不穩，讓黃金受惠，雖偶有回吐，也始終牢牢守穩千二水平，並一度測試1,250美元水平。相比之下，日圓亦作為避險工具而受捧，但日本央行可能為穩定匯率而出手干預，金價並無此擔憂。
欲知第一季能否平靜過渡，也許看看金價和債息，便已可知曉。
|
