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興證國際證券客戶投資組副總裁 陳幹球
恒指從去年高位回落一萬點，各新興市場疲不能興，而自說經濟復甦的美國，其道指和標普指數也下跌不少。
近期環球金融市場指數與油價升跌的相關性十分之高，在油價反彈之日則上升，下跌之時則下跌。為何世界金融市場與油價關係巨大呢？
市場頻現有違金融常理情況
有一說為石油出口國的財政出現問題，主權基金需要變賣資產云云，但沒有人能確定真實的金額是多少。惟從可知的數據顯示，美歐的大型銀行公佈最大的撥備增加就是油氣相關業務例如渣打，匯豐，高盛等等。
兩年前美國頁岩氣的發展，本想可利用油價打擊俄國經濟，但結果竟是美國的頁岩氣公司債務先出問題，也真是世事難料。
同時市場亦出現有違金融常理的情況，一是美國在加息後，黃金反而上漲，二是日本負利率後，日圓大升及日經指數大跌回推行超級量寬之始。
避險升溫來自歐美金融風險
日圓拆倉我記憶中是1998年美國 LTCM 破產之時，可見來自歐美銀行體系的金融風險，使投資者的避險情緒升溫，而非因中國經濟增長由過去高於7%，減慢至6.5%所引起(讀者緊記這是增長，並非如外國般在衰退)。
市場有傳本周在上海舉行的G20會議可能探討新一次的廣場協議(1985年美國貿赤嚴重，強迫德國馬克和日圓兌美元升值)以應對各國的匯率問題，但今時不同往日，各國經濟都在泥沼之中，同樣面對需求不足，而美國亦希望資金流向美國來保持經常賬平衝以抵消其貿易赤字及財政赤字，所以預期各國財金官員只能各說各話，不會達成什麼有意義的協議。
中國金融市場仍將穩健發展
中國的取態可從人民銀行行長周小川接受訪問得知，人民幣國際化還是會繼續，但因應保持匯率波幅在合理範圍之內，步伐可以放慢一點。上周人行公佈一月份內地新增貸款達2.54萬億元人民幣，較2014年增長73%。究其原因現時越來越多內地企業提早把美元負債去掉，改向內銀借貸或以人民幣發債。另一方面中國企業正加快海外併購，為未來盈利及發展佈局，從長期而言中國的金融市場包括香港仍將會穩健發展並繼續增長。
短期港股策略方面，經過兩周反彈後市況又見轉弱，在市場風險取向偏保守時投資者可利用沽出價外認沽期權來收集大籃籌，又或將已持有的大籃籌沽出價外認購期權，投資者可用這些方式，除股息外收取多一份期權金。
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