|
興證國際證券宏觀策略分析員 葉旨崢
最近內地期貨市場「黑色板塊」交投熾熱，逼得交易所頻頻出手之餘，更有研究員在博客直指炒作商品將會慘淡收場。若我們了解期貨市場運作概念，便會欣賞其在整個金融系統中發揮的重要作用。期貨交易始於近150年前，原意是農夫希望減低生產農作物的風險，故用一個預先訂立的價格將手上農產品出售，後來這安排逐漸發展至現時龐大系統。
說起期貨市場，新穎的排放權期貨會否有一日改變整個市場生態？
整體減排更具經濟效益
所謂排放權交易（Emissions Trading）是指政府或跨國組織以政策提供經濟誘因達至溫室氣體減少排放的交易制度。政府先透過配額制度分配「排放權」給不同企業，然後各企業便進行生產。如某一企業可以在生產過程中減少排放溫室氣體，便可將節省到的配額出售獲利，而有需要增加排放的企業便可在市場上買入排放權。這套排放權交易背後的理念是讓最具減排效能的企業先降低污染，從而達至社會整體減排更具經濟效益。以上是以一個國家內部交易為例子，但排放權的安排亦可在國與國之間進行。由於溫室氣體以二氧化碳最多，因此亦有人稱這種排放權為「碳排放權」。若將排放權按到期日製作成不同產品，那便是排放權期貨了。
排放權交易可追溯至1980年代的美國，當時交易的是二氧化硫的排放權。後來將這制度發揚光大的卻是各國在1997年達成協議的《京都議定書》，協議第17條列明各國可參與排放貿易。至於現在活躍的排放權期貨有州際交易所的EUA期貨（即「歐盟排放權配額」EU Emission Allowances），每月交易量可達40萬張合約，雖然少於其他商品合約動輒以百萬計的成交量，但隨着氣候變化日益受重視，這種合約或許將會是明日之星。
至於中國呢？在霧霾等污染備受關注下，發改委在2011年公佈《關於開展碳排放權交易試點工作的通知》，當中選了上海、深圳等地作為排放權交易試點。以湖北為例，湖北省碳排放配額（HBEA）的每日成交量可達到數百萬噸，交易量預期會逐步增加。
試想像一下，各國皆日益重視環保，排放權交易有一天會否如「黑色板塊」般熾熱？■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
|
