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比富達證券（香港）市場策略研究部高級經理 何天仲
近年內地P2P平台「爆煲」案例頻現，涉及金額與人數越來越多，中央對P2P平台的監管也不斷加強。上年7月央行發佈了《互聯網金融指導意見》，宣佈內地P2P網貸告別無監管時代，近日再度牽頭多部委出台了《互聯網金融風險專項整治工作實施方案》，進一步加強對P2P網貸平台的監管。可以預見，隨着監管力度不斷增強，內地P2P將告別野蠻增長，行業洗牌潮料將出現。
內地經濟增速放緩，銀行為規避風險，發放貸款積極性不高，個人和中小企業從銀行借錢難度大，且成本高；與此同時，社會民間資金充足，但缺乏投資去處，P2P網貸平台正好打通了兩者之間的通道。
而過去兩年央行多次降息之後，貨幣基金等收益率已下滑至4%左右，但P2P網貸的投資回報率普遍仍能達到10-20%，無論對於借方還是貸方，都較為吸引，因此P2P網貸迎來了高增長期。
成交量增長快 問題平台湧現
據網貸之家發佈的數據，2015年內地新增網貸平台1,020家，創歷史新高。網貸規模也不斷擴大，2015年全年各平台網貸成交量達到了9,823.04億元（人民幣，下同），較2014年增加288.57%，且呈現向發達地區集中的趨勢。貸款餘額方面，截至 2015年底，內地網貸行業總體貸款餘額高達4,394.61億元，較前年同期增長324%，增幅驚人。
由於網貸資金流向優質項目比例較低，網貸規模迅速壯大的同時，其潛在風險也大幅上升。據統計，2015年內地網貸問題平台達到896家，佔比高達三成以上，是2014年的3.26倍。年中及年末資金緊張時期更是平台問題高發期，上年僅6、7及12月三個月出現問題的平台就達到340家，超過2014年全年總和。2015年問題平台中，「跑路」和提現困難分別佔55%和29%，停業佔15%。
行業綜合收益率料降至約10%
收益率方面，2015年行業綜合收益率為13.29%，較2014年下降了457個百分點，對比早期高達30%左右的綜合收益率，收益率回歸理性可降低平台營運壓力及違約風險。由於2016年資金面整體較為寬鬆，以及銀行息率處於低位，行業綜合收益率預計將進一步降至10%左右。
以往內地P2P網貸平台產品類型主要為信用貸款、車貸、房貸等，如今許多平台已將業務拓展至票據、融資租賃及產業保理等領域，對不同行業滲透度明顯提升。P2P網貸可為投資者帶來相對穩定的較高回報，對資金需求方也提供了便利，市場需求巨大。為保證P2P行業長遠健康發展，監管力度料將加大，部分資質較差的平台將會逐步退出市場，資金實力雄厚，風控能力突出的平台將獲得更大的發展機會，值得留意。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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