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李勇 中興匯金高級研究員
基金一季度報披露完畢，受到一季度股市劇烈震動發行市場遇冷的影響，公募基金合計虧損3,098.02億元。同時，公募基金大幅縮水，公募基金市場規模7.77萬億元，較去年年底下降6,261億元，跌幅達7.45%。
在看待這些基金淨值、基金規模以及基金產品結構變化時，一些激進的投資者簡單地將那些業績下降、規模縮小的基金品種打上類似劣質的標籤。
有市場參與者認為，分級基金這類槓桿產品助漲助跌，讓投資者蒙受損失，而過多發行所謂的創新產品對投資者的判斷造成干擾，使得基金經理「一拖多」現象增多，影響了業績，導致基金規模縮水，因此，理應取消這兩種類型的產品。
誠然，這些觀點有一定道理，然而，更多的是帶有對創新型基金產品和中小基金公司的偏見，有失公道。
首先，就造成基金產品規模縮水的主因來說，正是由於A股潛藏的制度漏洞，導致了中國股市存在着高度投機性、制度不規範不完善，遇上今年1月份單邊跌幅超過20%的行情，內地的基金公司由於對市場危機預判能力不足、風險把控能力不強等，在股災爆發之時，出現基金淨值規模驚人地縮水的狀況絕非偶然。
其次，就基金產品本身而言，影響基金規模與基金產品結構的因素有很多，基金規模與市場行情、風控合規、管理水平、營銷水平等密切相關，而與基金產品本身沒有必然聯繫。事實上，轉債基金的淨值也可以有較大幅度的波動，而分級基金的淨值和規模也可以有相對穩健的業績和規模。
事實上，正是在聯接型基金、互聯網寶類創新型基金的作用下，我國的基金規模也曾大幅增加，同時，固收類基金和權益類產品的淨值規模也曾互有漲跌。
最後，就基金行業自身的發展來說，廣大中小基金公司由於營銷、投研、風控實力等客觀條件限制，目前在整個產品鏈上同大型基金公司正面競爭中居於非常不利的地位，唯有走「精品店」路線，加快創新型品種的發展，才能打破現有的行業格局。而諸如分級基金、打新基金、寶類貨幣基金這樣的創新型品種，適度加快發行頻率，正是「精品店」們實現彎道超車的重要抓手。對此，不能讓廣大中小基金公司背上規模縮水的「包袱」。
時下，隨着政策、產品創新等各類因素的影響，基金產品工具化正在成為行業發展新趨勢。或許我們並不應該將責任完全歸咎於基金經理身上，在現有的市場規則之下，我們更需要理性看待公募基金規模縮水，對過去股市的非理性運行進行深層次的反思。
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