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李勇 中興匯金高級研究員
據新華社報道，4月29日，中共中央政治局召開會議，分析研究了當前經濟形勢和經濟工作。會議強調「要保持股市健康發展，充分發揮市場機制調節作用，加強基礎制度建設，加強市場監管，保護投資者權益」。
眼下，A股市場正在3,000點關口縮量震盪，最高層會議上的定調，指明了股市未來發展的核心方向是「健康發展」，這無疑給了市場一顆定心丸。
然而，最近股市每逢大幅下挫苗頭，似乎總有神秘力量在拉升指標股，但市場也陷入成交萎靡、人氣散淡的局面。筆者認為，以證金公司為代表的國家隊只須在特殊情況下救市，應逐漸減少對股市的日常干預、直至最後完全退出。
一個正常運行的市場，是不需要政府過多干預的，只有在特殊情況下，才需要政府履行救市職責。去年股災爆發期間，以證金公司為代表的國家隊資金進場救市，雖然由此產生了諸多副作用，但阻止了股市暴跌引發系統性金融風險的出現，正作用大於副作用，其意義得以體現。
然而，就當下行情而言，此前股市下跌風險已有相當釋放，再次連續大幅下挫的概率並不高，在此情況下國家隊就沒有必要干預股市。國家隊無論是資金、持股、信息還是政策，都擁有絕對優勢，如若國家隊參與日常干預、甚至高拋低吸，其他市場主體誰也不是它的對手。一部分市場參與者認為自己難以和國家隊做交易對手，進而選擇離場觀望，這是導致當前市場成交量萎靡的一個主要原因。
實際上，要「充分發揮市場機制調節作用」，那麼現在證金公司等國家隊應該放手讓市場自己來發現價格。若人為維持估值泡沫，投資者將處於不利地位、而融資者則輕鬆獲得大量好處。股市有其內在運行規律，股市短暫的下跌並不可怕，但是，國家隊頻繁干預，到最後恐怕就只有國家隊等強勢主體在市場唱獨角戲。
要拯救A股市場，不應該只盯着股指走勢，而應着眼於健康機制的培育。目前，市場的當務之急不是需要國家隊直接干預大盤，而是需要「加強基礎制度建設，加強市場監管」。只有盡快推動股市形成激勵和約束都比較到位的健康機制，監管和執法到位，才能對股市投資產生信心，股市形成內生財富機制，這樣投資者的資金將不請自來、健康牛也或不請自來。
以證金公司為代表的國家隊只有在股市連續大幅下挫或過度暴漲情況下才可進場干預，同時應退出對股市的日常干預。如若國家隊隨時都可以干預，看似好意，但這樣投資者不僅要面對市場風險，還要面對國家隊干預從而做反的風險。
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