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康宏投資研究部環球市場高級分析員 葉澤恒
環球股市近日普遍下跌，主因受多項利淡消息影響。首先，日圓匯價持續上升，美元兌日圓曾低見105.55。市場持續測試日本央行何時會干預匯市，或推出新一輪量寬措施去刺激經濟。第二，澳洲央行出乎市場預期減息0.25厘，指標利率降至新低的1.75厘。央行聲明顯示，對環球經濟前景不感樂觀，且預期今年當地經濟增長只屬溫和，通脹持續於低位，令投資者的憂慮增加。第三，最新公佈的財新中國4月製造業採購經理指數持續處於收縮狀態，投資者憂慮中國經濟前景。內地近日有報道指，央行短期內應該無意再放水，亦影響了投資市場氣氛。
第四，先後有兩名美國地方聯儲銀行行長表態支持加息。三藩市聯儲銀行行長指，只要當地經濟、通脹及就業市場持續好轉，他會支持下月加息。阿特蘭大聯儲銀行行長指，雖然不能確定下月會否加息，主因未完全掌握第二季經濟狀況，但肯定全年會加息兩次。兩人的談話屬鷹派，令美元匯價上升，新興市場股匯及商品價格則下跌。
第五，高收益債券企業的財政狀況，再度引起市場關注。上周末，有兩間美國能源企業宣佈破產，令能源高收益債的違約率升至歷史高位。據媒體指，獨立石油及天然氣公司Ultra Petroleum Corp及石油暨天然氣探勘商Midstates Petroleum Company分別於上周末申請破產保護。據惠譽指，計及這兩間能源企業，這個分類的高收益債違約率升穿13%，不但超過1999年的歷史高位9.7%，更遠遠高於一年前不到2%的水平。
油價彈 能企資金周轉難
雖然近期油價顯著反彈，由2月的低位大約26美元左右，升至近期的高位大約44美元，升幅近七成，但不少能源企業的資金周轉的確出現問題。惠譽估計，到今年年底能源企業的債務違約可能升至兩成或以上。除了商品價格本身大幅下跌的問題外，投資者亦開始關注美國銀行業收緊對商業及工業的貸款標準，可能令能源企業的資金周轉進一步惡化。標普顯示，美國整體高收益債違約率於4月已升至3.9%，是2010年9月以來最高水平。
是次環球股市調整，只是過去大約兩個月反彈後，較為明顯的調整。美國今年加息幅度及時間存在不確定性，反而可能影響市場未來的信心。美國今晚將公佈官方就業數據，由於私人就業增長呈放緩，料市場更關注官方就業數據情況。若數據符合或較市場預期理想，將會提高6月聯儲局加息的機會。
過去一段時間，美國聯儲局似乎刻意把6月加息的機會降低，以便令美元回落至一個更低的水平。若聯儲局轉為支持加息，即使令美元上升，但升幅未必如上次般去到100水平。因此，要留意美元會否於短期轉為出現上升趨勢。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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