■分析認為，目前美聯儲局自己還是很猶豫，一邊做着預期管理，一邊還是在權衡利弊。資料圖片永豐金融集團研究部主管涂國彬
上一周，市場的焦點放在周五的Jackson Hole年會上，尤其是耶倫的講話，市場對其有所期待。畢竟加息前景至今未明朗，而貨幣政策對各類資產影響都很大。
隨着脫歐影響暫告段落，美聯儲加息一事被重新放在桌面上討論。近期，經濟數據表現不一，以及決策者分歧大，讓我們對於加息前景摸不着頭緒。Jackson Hole年會被視作政策變化的晴雨表，加上美聯儲重要官員釋放鷹派言論，更是讓關注度進一步提升。
上周五，耶倫表態稱，最近數月形勢令加息可能性增加，美國經濟正朝着美聯儲兩大目標前進，說實話，耶倫的講話並沒有帶來太多新意，基本在預期之內，沒有明確時間，並沒有怎麼改變加息的預期。她提到未來的決策者們可能希望探索購買更大範圍資產的可能性，讓風險資產一度亢奮。倒是隨後美聯儲二號人物副主席費舍爾表示耶倫講話表明年內有最多加息兩次的可能性，美聯儲最重視的數據都在變好，下面重點關注非農報告。可以說費舍爾的講話讓市場對加息的預期升溫。市場的反應有意思，美股收復跌勢並走高，而在費舍爾說話後回落。
若非農造好 加息勢升溫
我們感覺目前美聯儲自己還是很猶豫，一邊做着預期管理，一邊還是在利弊權衡。如果本周非農報告造好，加息的可能性會大大增加，市場將密切留意。但我們認為美聯儲還是不得不考慮到全球寬鬆的大環境以及美國大選。
美匯指數的反應比較直接，在上周五之前一直處在低位震盪，遲遲無法作出突破，受制於95水平，直到上周五動能強勁，升穿百日線，重拾5、10和20日線，料後市仍有上行空間，美債價格下跌。倒不是完全因為加息預期，另一方面全球寬鬆環境下，美國經濟相對平穩，吸引各地的資金，美元資產受捧是大趨勢。就如雖然澳大利亞和新西蘭央行減息，但其貨幣卻一路走高的道理一樣。當然，上周五非美貨幣都遭殃，例如歐元顯著回落，跌破1.12整數位心理關口。
隨着美元走強，大宗商品和貴金屬自然受壓。油價近期主要受到下個月油組國會議憧憬影響，和今年4月憧憬多哈會議有一分相似。油價從8月初開始加速走高，不過在近期受到基本面因素以及擔憂油組會議無果的情緒下而回落，上周五也受到強勁的美元制約，銅價也一樣。
金價破位後市仍然看淡
貴金屬方面的相關度更高一些。加息預期升，美元作出突破，貴金屬尤其是金銀衝高回落。金價自從脫歐公投以後，整體維持在1,300至1,400美元區間內，主要是全球寬鬆的貨幣環境以及客觀存在的避險需求給了金價一定的支持。進入八月以來，1,330美元是重要的支持位，然而直到上周三，金價破位下行，並跌穿50日線。上周五波幅大，50日線得而復失，並受制於20日線。後市仍有下行空間，先是測試1,310美元水平的支持。
新的一周特別留意非農報告，若繼續強勁，金價有望破1,300美元。白銀結束五連跌而反彈，但升勢受制於10日線料仍將震盪下行。鉑金好淡爭持激烈，夾在50和100日線之間，後市有望進一步測試1,050美元一線。鈀金較為堅挺，仍守住680美元支持，料維持在區間內波動。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。