■利率期貨顯示9月加息概率維持在兩成不到，金價結束四連陽進行調整，惟技術指標並沒有轉差，料短線尚需調整。資料圖片永豐金融集團研究部主管涂國彬
以美聯儲為主的各國貨幣政策，是近來左右各類資產走勢的重要因素。近幾個月，市場對美加息預期一直變化，尤其是隨着9月議息會議這個重要時間點的推進，市場情緒不穩定，猜測不斷。
英國脫歐公投後，市場在很短的時間內消化了短期影響，讓美聯儲加息又重新回到桌面上被討論。鑑於耶倫的態度，尤其是大家都給予很高期待的Jackson Hole年會上，耶倫也並沒有給出明確的暗示，讓投資者摸不着頭腦。好在她的副手相較而言強硬得多，兩度開腔，讓短期加息預期驟然上升，畢竟他的言論應該是受到耶倫許可，且或為美聯儲向市場釋放的重要暗示。
數據疲弱 9月加息預期降
各類資產受此影響，美元強勁走高，貴金屬受壓破位下行，都在為可能到來的加息作準備。然而，最近的經濟數據卻不支持高層的鷹派講話，尤其是上周五疲弱的非農數據，以及上月ISM製造業與服務業指數雙雙下降，再次改變了市場對加息的預測。聯邦基金利率期貨顯示，9月加息概率跌至兩成以下。不過，對12月加息還有不少憧憬。如此一來，9月加息似乎又變得不太可能，一切彷彿回到一個月前，大家又開始猜度加息路徑，從之前的擔心是否會今年加息兩次，到現在有聲音質疑年內會否有加息。
隨着本月議息會議的臨近，市場不放過任何數據報告，企圖找出一切有可能的指引和線索。昨日，美聯儲發佈褐皮書，是該局每年發佈八次的美國經濟展望調查報告，包含12地區聯儲分行所提出的地區經濟情況摘要與全國經濟情況摘要，是美聯儲貨幣政策會議的重要參考資料。褐皮書稱，7月底到8月間美國國內經濟以溫和速度增長，通脹輕微抬頭，勞動力市場狀況在大多數地區持續收緊，同時就業整體呈現適度增長。
報告同時提到，11月總統選舉令市場環境變得更加不明朗。可以說，這份報告對美國經濟前景展望較為正面，偏鷹派。此外，依舊有官員支持這個月加息，並大放鷹詞，認為加息宜早不宜遲，9月加息理由充分。
金價回吐 技術走勢未轉差
但從各類資產走勢來看，並不太賣賬。利率期貨顯示9月加息概率維持在兩成不到，12月概率上升。美股漲跌不一，兩大股指昨日輕微回落，惟納指連續第二日創新高。美匯指數在周一重挫後昨日小幅上漲，但仍運行在95下方，反彈動力明顯不足。金價結束四連陽進行調整，有獲利盤壓力，技術指標並沒有轉差，短線尚需調整，其他貴金屬也保持震盪。大宗商品包括油銅，在美元走軟下而受到一定支持，不過，各自的基本面還是主要制約因素。
距離9月利率決議還有兩周不到的時間，接下來，市場還將繼續關注數據，並主要集中在緘默期前的美聯儲官員講話。相信市場對於加息的預期，還將出現較大變化，如果接下去數據樂觀，加上官員鷹派言辭，加息概率還會被瞬時推高，各類資產尤其是美元美債和黃金更為敏感，資金圍繞這一預期展開博弈。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。