■耶倫維持一貫態度，沒有改變大家對美國的加息預期。 資料圖片永豐金融集團研究部主管涂國彬
從7月開始，美聯儲加息預期重返，市場又陷入猜測之中，企圖從數據和高層講話中找到線索。在Jackson Hole年會後，非農數據成為全球投資者關注的焦點。
面對表現不一的經濟數據和觀點不同的高層態度，投資者對加息路徑摸不着頭腦。原本企圖從耶倫在全球央行年會上的講話中找些指引，但耶倫還是保持一貫的態度，並沒有怎麼改變大家的預期。反倒是美聯儲副主席兩度開腔，態度偏硬，加深了升息的預期。
大家的目光早已放在上周五的非農上，畢竟之前連續兩份強勁的數據，以及強勁的小非農後，市場一度對非農表現樂觀。不過，出乎意料，8月新增就業15.1萬，不及預期的18萬人，失業率持平在4.9%但高於預期。
仍憧憬年底加息
各大市場皆對此特別敏感。美國聯邦基金利率期貨顯示，9月加息的概率，由報告發佈前的36%，一度跌到18%後回升至22%；市場對今年12月仍有較多憧憬，加息概率降至55%。美股在此之前，從7月中下旬開始維持高位震盪，在非農前受壓回落，但有一定承接，並在上周五造好，歐股亦上揚。美匯指數在Jackson Hole年會後擴大升幅，買盤力量增加，從低位反彈至96水平，但在非農前一日出現回落，受制於200日線，並失守50日線。直到非農公佈，先短線下跌，低見95.189測試百日線支持，後很快反彈。短線仍有上行空間，但料幅度有限，需要做一些調整在100日線至200日線之間。長期美債收益率上揚，短期則持穩。
然而，非農的遜色還是給商品市場喘口氣的機會。對於油價來說，基本面問題仍是焦點，尤其是本月的油組國會議的成果左右油價走勢。不過，非農數據也給油價一定的支持，包括銅價。
黃金續維持升勢
除此之外，貴金屬市場在上周五均受刺激反彈。黃金從「脫歐」後維持在每盎司1,300美元至每盎司1,400美元水平。在Jackson Hole年會前幾日開始破位下行，周內受到強勁小非農ADP影響，在周二周三擴大跌幅，但牢守每盎司1,300美元水平，淡友不敢掉以輕心。周四略有靠穩，直到周五非農數據公佈後快速反彈至每盎司1,330美元，後雖有所回吐，但維持升勢，技術指標改善。短期內買盤力量增加，仍有上行空間，惟要留意上行動能，好友可能還是比較謹慎，不會有太大的反彈幅度，每盎司1,350美元仍是重要阻力。其他貴金屬包括白銀、鉑金和鈀金均面對同樣的問題，投資者不可過於樂觀，料各自的反彈幅度有限。
平心而論，此番非農數據，的確令短期內加息預期受挫，或讓加息時間往後拖延。當然，也要將全球寬鬆環境，以及美國大選的影響因素考慮進來；但不可否認，整體經濟仍在向上的格局中，至少相對其他國家而言，經濟穩健，美元資產仍然受到資金追捧。正如美元在數據公佈後V型反彈，商品則繼續面臨壓力，令其反彈空間有待觀察。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。