中銀國際首席策略分析師胡文洲
受保險資金可參與滬港通試點業務，以及部分8月經濟數據好於預期等利好因素影響，香港股票市場上周大幅上漲。上周恒生指數漲3.58%，收於24,100點，國企指數上周升3.83%，收於10,058點，港股日均成交金額為852.5億港元，較上上周大幅上升。上周，港股通淨流入（額度使用量）人民幣216億元，明顯高於上上周的淨流入人民幣150億元，錄得自去年4月份以來最大單周淨流入。
中國保監會上周發佈《關於保險資金參與滬港通試點的監管口徑》，明確表示保險資金可參與滬港通試點業務。《監管口徑》要求保險機構投資港股通股票應當遵循審慎和安全原則，加強內控管理，建立健全相關制度，配備專業人員，有效防範市場風險和投資風險。
主要內容包括：一是明確保險機構直接開展滬港通股票投資應當具備股票投資能力，不具備股票投資能力的保險機構應委託符合條件的投資管理人開展運作；二是明確保險資產管理機構發起設立的組合類保險資產管理產品,可以投資港股通試點股票；三是明確保險機構應當將投資港股通股票的賬面餘額納入權益類資產計算，並明確了保險資產管理機構發起組合類保險資產管理產品投資滬港通股票時，在賬戶開立、投資交易、清算核算等環節的要求。
險企擴大海外投資存空間
按照中國保監會的規定，保險機構境外投資餘額不超過上年末總資產的15%。截至2015年末，保險業境外投資額約為人民幣2,400億元，佔總資產的2%，距保監會規定的15%的境外投資上限還有相當大的距離。
按照2015年底保險業總資產人民幣12.36萬億元測算，保險業境外投資金額上限可達人民幣1.85萬億元。近期，中國人壽在8月26日的2016年中期經營業績發佈會上表示，目前公司境外投資規模約76億美元，僅佔總資產的2%，未來將加大海外投資規模至10%-15%。
另外，中國平安保險8月17日表示，公司計劃未來三到五年將海外投資配置比例從目前的約為2%大幅提升至5%-10%。筆者認為，保險資金獲准參與滬港通將進一步推動內地資金大舉南下，為香港股市增加新一批內地長期投資者，促進香港資本市場的長期健康發展。
自8月16日深港通宣佈（以及滬港通總額度取消）以來，內地資金南下規模呈現不斷上升的態勢。進入9月以來，港股通交投持續活躍，9月1日至9日7個交易日累計淨流入人民幣297億元，已經大幅超過整個8月的人民幣199億元淨流入。截至9月9日，港股通累計淨流入人民幣2,504億元，同期滬股通累計淨流入人民幣1,637億元。
筆者估計，在目前內地無風險利率持續下降，資產配置荒成常態的大時代背景下,海外資本市場投資有望成為今後保險資金投資的重要方向，未來將有5,000億至6,000億元保險資金通過兩地互聯互通機制湧入低估值高股息的香港股票市場。
高分紅能力藍籌股獲垂青
筆者認為，保險業是證券市場長期穩定的機構投資者。長期具備高分紅能力的藍籌企業股票，將成為保險資金的主要投資標的。2016年以來，內地資金持續南下，低估值、高股息率的內銀H股受青睞。
根據港交所每日公佈的港股通前10大交投活躍股測算，2016年初至8月31日，內地投資者通過港股通買入的前十大港股名單上，高分紅的內銀H股佔據6席。
另預計，保險資金也將關注港股特有的品牌認知度高的公司以及受益兩地資本市場進一步融合的部分金融股。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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