■上周醫改投票結果讓特朗普政府的政策前景重新被聚焦。 法新社涂國彬 永豐金融集團研究部主管
在加息靴子落地之後，上周的醫改投票讓特朗普政府的政策前景重新被聚焦。醫改的流產讓大家不得不停下來重新反思這個新總統畫的大餅。
的確，在特朗普勝選之後，投資者很快從意外情緒中走出來，轉換為對其經濟刺激措施的憧憬，尤其在其正式任職之後，多次強調美國優先，並以超出市場預期的速度簽署一系列行政命令，讓投資者紛紛做多美元，找尋和其政策相關的股類，同時賣出債券，買入美匯指數，即特朗普交易。
期間也出現一些質疑，但真正的導火線是上周的醫療法案投票，是對現行奧巴馬醫保法案的替代。這一次，向來張狂的特朗普明顯不再那麼自信。市場變得很敏感，畢竟任何醫改可能推遲或未通過的跡象，皆會引發大家對於之後稅改等刺激經濟措施也同樣難產的擔憂。
所以從上周開始，看到特朗普交易逐漸有所退潮，包括美股出現明顯回落，美匯指數跌穿100水平大關，貴金屬反彈等。上周四，醫改投票被延後一日，直到周五的最後一刻，宣佈撤回醫保議案，取消投票，特朗普表示短期內將不會對此再做討論，將致力於稅改。
如此一來，美股在上周五尾盤跌幅收窄，不過道指仍是錄得七日連跌累挫1.7%，標普創年內最大單周跌幅。金融股衝擊最大，醫院股和醫療保險股普遍上漲。美債收益率連跌兩周。
負面情緒蔓延亞洲市場
本周一擔憂情緒擴大，早盤美匯指數加速下行，延續之前連續四日運行在100水平之下的格局，跌破2月低位支持，創逾4個月低位，更是回測99水平一線支持。標普期貨受壓，負面情緒傳倒到亞洲市場，股市普遍下跌，歐洲股市同樣開盤即普跌，國債收益率下跌。恐慌指數在上周五結束五日連陽後，本周一早段就飆升逾一成至14水平。
避險需求激增，美元兌日圓重挫逾1%，測試110水平一線，瑞郎同樣創新高，升勢恐未盡。黃金的主動買盤力量增加，上行動能強勁，重返每盎司1,250美元樓上，並向每盎司1,260美元發起進攻，其他貴金屬亦同樣受捧。
這是特朗普新政府改革的第一次嘗試，反映了黨內的分歧，讓投資者知道特朗普做不到為所欲為，從而靜下來思考自己對於政策前景的預期是否合理，尤其是對於稅改通過的概率持謹慎觀望的態度。雖然有不少樂觀聲音認為醫改的問題較稅改更為複雜，對稅改的進程更為樂觀，醫改將削減福利，稅改則是增添福利，或能獲得更廣泛支持。美國財長亦給出時間表，他們會趁着8月國會休會期完成稅改，即使不行最晚也會在秋天。
我們也不認為可以就此斷定稅改就會遇阻，但的確讓這種過於興奮的情緒剎車，敲響警鐘，企業和消費者信心有可能受到打擊，特朗普交易將進一步降溫，特別留意新的一周美國市場的動向。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。