Seema Shah 信安環球投資全球投資策略師；Phil Jacoby 信安環球投資附屬機構Spectrum Asset Management董事總經理及首席投資總監
在月中結束的荷蘭議會選舉中，反移民、反歐盟的極右民粹自由黨（PVV）並未取得多數議席，令歐洲以至環球市場皆鬆了一口氣。今年法國和德國的選舉又會如何影響環球形勢呢？
德國：聚焦安全議題
目前歐盟正面臨嚴峻的挑戰，在世界舞台上尤甚。英國公投脫歐一役使歐盟比以前更容易受到傷害，歐盟與美國新政府的關係亦非常脆弱，它與俄羅斯的關係則是以競爭和不信任為基礎的。在這種環境下，德國總理默克爾的離任將是一個重大損失，但是該國社民黨新黨魁舒爾茨可視為合理的替代人選。
舒爾茨堅定致力於歐洲一體化，並支持經濟、金融、財政和政治聯盟的觀念。他願意透過歐洲存款計劃甚至歐元區的財政穩定基金以分擔風險。根據這點，舒爾茨直言不諱要求在歐盟對希臘的待遇方面有更大的靈活性，因而受到邊緣國家的歡迎。另一方面看，英國可能是舒爾茨領導層的輸家，因為在涉及歐盟的四個基石（勞工、資本、商品和服務的自由流動）方面，他比默克爾更為直率。憑藉他在歐洲議會20多年的經驗，舒爾茨在歐洲政治中是有名的。然而，他仍然缺乏默克爾在地緣政治上的經驗。
2017年的歐洲「超級大選年」被認為是市場的主要風險。對於德國大選，投資者可以安心，民粹的另類選擇黨（AfD）不是威脅所在，默克爾領導層的主要競爭對手是對歐盟團結堅定不移的支持者。
各候選人的支持度存在變數，目前安全和歐洲兩個議題是焦點所在。如果難民危機爆發，可能會使AfD的支持度上升，但目前默克爾和舒爾茨採取溫和的硬路線，他們並可能會在移民政策上採取更嚴格的態度。如果歐元區問題再次加劇（可能來自邊緣國家），可能令默克爾獲得更多支持。相反，如果對歐盟存亡的擔憂增加（可能來自法國的民粹主義勝利），則可能會使舒爾茲受益。
法國：脫歐並不可行
法國方面，該國的政治氣候受到極右翼政黨國民陣線（National Front）勒龐的威脅而加劇。勒龐的民粹主義思想是引導法國離開歐元區和歐盟。她在打擊恐怖主義和禁止難民採取更加強硬的立場。
法國將於4月23日和5月7日舉行兩輪總統選舉。如果任何候選人在第一輪中贏得超過50%的便可勝出，但現實上通常不會發生。
因此第一輪得票最多的兩名候選人將於五月初進入第二輪選舉，屆時得票最多的候選人將勝出。在總統上任後，便到6月國民議會議員選舉的另外兩輪投票。重要的是，目前民意調查顯示，勒龐將可以在第一輪中獲勝，但在最後一輪會輸給中間路線的獨立候選人麥克龍（Emmanuel Macron）。
勒龐和其支持者在2016年被民族主義運動所推舉，外界看來與英國脫歐和和特朗普當選美國總統相似。雖然先前的民調結果並不準確，但今次法國選舉中民粹主義的力量和先前不同。法國脫歐並不可行。法國的經濟比英國和美國弱，因此作為歐洲單一貨幣和市場的成員對法國更好。支持全球化的候選人麥克龍的核心焦點，便是將法國留在歐元區。退一步而言，即使勒龐當選為總統，其政黨也不太可能在議會中佔有多數，這在實質上阻礙了她執行極端的反歐元和民粹化的改變。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。