■在耶倫的帶動下，美聯儲再次展現其影響力。資料圖片涂國彬 永豐金融集團研究部主管
美聯儲一直以來打了副好牌，一舉一動受到關注，利用預期管理對息口進行調整。
３月，在耶倫的帶動下美聯儲再次展現其影響力，改變戰術，在短時間內通過頻密地鷹派講話，將市場重新拉回對加息的預期上，更是在議息決定前讓大家普遍都有預期會加息，等於是提前宣佈了加息。留給市場唯一的懸念，就是美聯儲會不會就此增加年內升息次數的預期。不過，耶倫偏鴿派的講話打消了這個猜測。靴子落地，美股美匯受壓，商品受到拖累。加上特朗普醫改投票的取消，令特朗普交易受質疑，這些資產進一步回落。
鴿派稱今年再加息兩次合理
近日美聯儲重新回到大家的視線。不同於之前無論鴿派、鷹派還是中間派，均站在一條戰線上的格局，他們目前在外界看來，分歧正加劇。周二，美聯儲副主席費切爾表示，今年再加息兩次的步伐是合理的，也符合自己的預期，但前提是美國經濟持續復甦；今年擁有投票權的美國達拉斯聯儲主席卡普蘭也表示，美聯儲應有耐心並循序漸進地加息，以期避免激進加息引發的經濟放緩；而今年沒有投票權的坎薩斯城聯儲主席亦有類似發言。他們共同釋放鴿派信號，加上經濟數據提振，帶動美股美匯造好。當日道指終於結束八連挫，反彈150.52點，標普升16.98點，納指升34.77點，美債收益率上揚，美匯指數上漲0.55%至99.712，但仍在100之下，而一度受捧的避險資產黃金和日圓受壓。
鷹派認為年內可共加息四次
不過，周三，幾位發言的官員基本偏鷹派。首先是波士頓聯儲主席羅森葛蘭表示，今年美聯儲適宜加息四次，未來每次FOMC會議都應加息25個基點。他今年並沒有投票權，但將參與貨幣政策的擬定與商議；而今年擁有投票權的芝加哥聯儲主席伊文斯認為，年內還會加息兩次的想法非常安全，並稱如果事情進展更順利，年內一共加息四次也是可能的；今年同樣擁有投票權的三藩市聯儲主席威廉姆斯在講話中也傳達出類似的鷹派信號，儘管他認為，今年三次加息屬於基本情況，但若經濟增速面臨上行風險則不排除超過三次的可能。如此一來，美股表現不一，納指四連陽，美匯指數動能增加，嘗試突破100水平。
風險偏好加強 利美股美債息
接下去，相信我們還將聽見更多鷹鴿互現的聲音。目前美聯儲內部顯示分歧，也是不希望市場形成固定的預期，最主要恐怕還是對美國新政府政策前景所存在的不明朗性有擔憂，包括耶倫也在3月加息後表示對財政政策的觀望態度。不光如此，美聯儲理事空下來的位置特朗普要如何填補，這些都是未知數。
儘管如此，總體來看，美國已經開啟加息周期，風險偏好加強。美元近期幾次落至100關口之下均有買盤支持，並在數日內回歸，估計未來整體偏強，只是要有特別強勁的升勢，還需特別大的利好消息刺激。美股近日主要就是市場情緒的修復，仍有上行空間，但鑑於過高的估值，操作上還是要有非常強的風控意識，而美債息或重返上升軌道。然而，在政治風險高的環境中，多元投資分散風險的重要性顯然更高了。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。