■美聯儲在靴子落地之後，官員們對加息前景的態度分歧加大，而縮表的問題更是讓投資者困惑。圖為美聯儲局大樓。 資料圖片涂國彬 永豐金融集團研究部主管
近期，美國經濟交給投資者的，是較為樂觀的表現，數據整體還是向好，讓大家重拾信心，且美國已經開展加息周期。當然，另一邊廂，地緣政治風險與日俱增，令避險情緒時不時地被點燃，投資者提高了對安全資產的配置。
上周公佈的大部分數據相對樂觀，貿易逆差縮小至四個月最低，ISM製造業指數連續高於榮枯線，ADP就業數據遠超預期等，大家可相信美國經濟的增長。在周三公佈的會議記錄中顯示，美聯儲今年晚些時候啟動縮表，並體制或逐步縮減國債，以及MBS的再投資。
這令投資者擔心加息或受到縮表影響而放緩，讓美匯指數收窄升幅，美債收益率紛紛刷出日低。而到了上周五，3月非農數據遠不及預期，創10個月新低，惟失業率為4.5%，為10年新低。非農的表現令美元和美債息率快速下跌，美元一度低探100.52，金價衝高，突破1,270美元，並升穿200日線。但投資者似乎意識到，數據可沒有那麼差勁，之前的悲觀情緒緩解，市場逆轉。美債收益率和美元反彈，金價收窄升幅。美股表現較為淡定，只是微跌。
的確，美聯儲在靴子落地之後，官員們對加息前景的態度分歧加大，而縮表的問題更是讓投資者困惑了。
美聯儲官員加息態度現分歧
不過，上周五，美聯儲三號人物杜德利首次說明了縮表的預期試點，擁有FOMC長期投票權的杜德利預計，2017年年底或2018年年初開始縮減資產負債表，這是他兩周來第二次就縮表表態。對於加息和縮表的關係，他認為，持債規模下降可能讓加息稍微暫停，但利率仍然是主要的貨幣政策工具。他的講話減弱了大家對於升息受到縮表影響的預期。
美匯重拾動力升至三周高位
美匯指數重拾動能，進一步上漲，高見101.26，被推升至三周高位。如此一來，金價不得不收窄升幅，重新回到1,250至1,260美元區間之內。雖然金價已經連升四周，但最近的兩周升幅明顯收窄，主要圍繞1,250美元上落，受制於200日線，缺乏進一步突破的動能，短線有回調的需要，1,250美元的支持並不十分強勁。較為敏感的美元兌日圓一度低見110.13，逼近110一線，好在有承接而反彈，但近期仍有回踩該支持的可能。
歐元擴大跌幅，失守百日線，低見1.0581，為四周低位，並最終收在1.06下方。
關注耶倫稍後對多個議題表態
雖然地緣政治問題屢屢來犯，但從近來市場反應可以看出，投資者已經不像往年那樣的反應，而是對此類事件打了預防針，只是短時效應，很快得到修復。大家更應該關注的，還是美國貨幣政策，一是數據表現，二是美聯儲態度。
本周，耶倫將發表演講，留意其是否會對非農數據，和加息與縮表計劃等表態，會否和杜德利的言論相一致。如果如此，那麼美元或將再受支持進一步走高，有望再挑戰102一線。金價屆時或失守1,250美元一線，或回踩50日線支持。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。