胡文洲 中銀國際首席策略分析師
上周，全球主要經濟體第二季度經濟數據良好，同時港股市場臨近中期業績發佈期，投資者對上市公司第二季度盈利保持樂觀預期，資金持續流入，港股一周呈放量上漲態勢。上周，恒生指數漲2.16%，收於27,563點；國企指數漲2.3%，收於11,003點，港股日均成交金額為922.5億港元，較前周有所上升。
美近充分就業 通脹續受控
美國勞工部上周五公佈了7月非農就業報告。數據顯示，美國7月非農就業人數新增20.9萬人，高於預期的18萬人，同時，勞工部將6月新增非農就業人數由22.2萬人上調至23.1萬人，將5月新增非農就業人數由15.2萬人下調至14.5萬人，兩個月累計上調0.2萬人。7月份失業率由上月的4.4%下降至4.3%，為近16年來最低水平，顯示美國已接近充分就業。另一項廣義失業率指標美國U6失業率為8.6%，與6月份持平；7月勞動力參與率為62.9%，高於6月份的62.8%；仍位於歷史較低水平；7月平均每小時工資同比增長2.5%，與6月份持平，同比增速離3%-3.5%的強勁增長區間仍有較大距離。
筆者認為，7月份新增非農就業人數超出預期，同時5月-6月份的就業人數也有所上修，失業率也保持在近十幾年來低位，表明美國勞動力市場總體仍舊保持穩步增長態勢，已接近充分就業。目前美國經濟擴張勢頭依然良好，大部分經濟數據基本達到或向美聯儲長期目標靠攏。美國第二季度GDP年化初值增長2.6%，略低於預期的2.7%，其中，個人消費支出、非住戶固定資產投資、出口和聯邦政府支出為主要貢獻者。美國第二季度GDP增速遠好於修正後的第一季度的1.2%，顯示第一季度經濟增速放緩只是暫時現象。
美經濟仍保溫和擴張態勢
綜合上半年整體來看，美國上半年GDP增速同比僅為1.9%，低於去年同期的2.2%增速，處於相對較低水平，表明美國經濟仍保持溫和擴張態勢。但是，薪資增速仍然比較溫和以及勞動參與率仍位於歷史低位，顯示美國經濟並沒有預期中的強勁。美聯儲最為關心的核心PCE物價指數6月份上漲1.5%，較聯儲長期指引仍有一定距離。
聯儲官員對加息存在分歧
上周，多位美聯儲官員發表講話，一致認為年內將進行縮表，但對於加息進程仍存在一定分歧，部分官員表達了對通脹疲弱的擔憂。因此，筆者仍然判斷此輪加息周期仍將穩步地推進，美聯儲可能在今年12月份議息會議上再加息1次，9月開始正式啟動縮表。在非農數據公佈後，根據美聯邦基金利率期貨推算的美聯儲9月份加息概率保持在5%左右，12月份加息的概率微升至40%左右。
筆者認為，港股外圍市場近期無重大風險。由於美聯儲升息步伐循序漸進反映美國經濟擴張勢頭良好，而近期公佈的多項經濟數據也基本驗證了美聯儲的判斷，同時企業盈利正在逐步改善，美國股市屢創新高，對香港股市形成利好。美聯儲漸進加息步伐，為香港股票市場營造一個相對穩定的外部發展環境。歷史表明，在美聯儲加息周期內，港股大概率會上漲。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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