張文晶 中銀香港經濟研究員
聯儲局早於2015年12月邁出加息的第一步，但香港市場資金充裕，因此香港零售銀行的淨息差截至去年底仍然低企。然而，聯儲局的縮表計劃或快將實行；歐元區及英國的經濟表現穩中向好，為歐洲央行及英倫銀行的貨幣政策正常化創造有利的條件。外圍的貨幣環境開始悄然生變，銀行的淨息差也開始擴闊。與此同時，銀行也不能對潛在風險掉以輕心，必須做好風險管理。
銀行將更依賴客戶存款
香港銀行業的資金來源，主要是來自客戶存款及同業拆借，其他包括存款證、其他債務工具、資本等。存款證、其他債務工具、資本等佔總負債比率相對平穩；客戶存款和同業拆借的比率，在加息周期呈現背馳。在聯儲局本輪加息周期，客戶存款的佔比，從2015年12月的56.0%上升至現時的57.2%，同業拆借佔比從25.1%下降至22.8%。
銀行更依賴客戶存款，除了滿足流動性的監管要求外，融資成本也是關鍵因素。當利率趨升時，存款利率的成本優勢越大。在上次及本次加息周期，一個月期的存款利率較同業拆息分別低7基點及5基點，在減息周期時，兩者水平大致相同。至於三個月期，存款利率於上次及本次加息周期分別較同業拆息低6基點及7基點，價差同樣優於減息時的4基點。展望未來，貨幣環境趨緊，同業拆息將較存款利率面臨更大的上行壓力，兩者的價格差距會進一步擴大。因此，擁有較大存款基礎的銀行，將會更多的受惠於利率趨升的環境。
貸款結構優化紓加息影響
利率趨升意味着借款人的融資成本上漲，從而壓抑融資需求。然而，由於銀行業的貸款結構有所優化，因此本輪的利率上升，對銀行業貸款業務的不利影響會較上次的加息周期減弱。香港銀行業於上次加息初期與現時的貸款結構，有兩個明顯的變化。第一，按揭貸款的佔比從2004年底的24.5%大幅下滑至現時的13.3%。按揭貸款是較受利率趨升打擊的貸款類別，因此按揭貸款的佔比下滑，意味着銀行業總貸款增長阻力相應減少。
第二，境外使用貸款日漸重要，其佔比從2004年底的10.8%攀升至現時的30.8%。中長期而言，「一帶一路」、人民幣國際化、粵港澳大灣區等多項戰略持續推進，將帶動大量的跨境融資需求。宏觀的有利環境，可有效抵消利率趨勢的負面影響。
未雨綢繆應對潛在風險
聯邦基金利率已累計上調1%，而香港的最優惠利率仍然紋風不動，港美息差自今年起明顯擴闊。套息活動於今年更趨活躍，港匯也因而走弱。當港匯跌至7.85港元的弱方兌換保證時，金管局會向銀行買入港元，貨幣基礎縮小，港元利率因而上升。然而，若港元利率的升勢過猛，銀行的期限錯配風險加劇，即是銀行資產、負債和表外業務的到期期限與重新定價期限之間的差異擴大，會對銀行的收益產生不利影響。在利率趨升的環境下，有效的利率風險管理顯得尤其重要。透過日常嚴謹的辨識、量度、監測和控制，確保銀行在可以承受的合理範圍內，實現收益率最大化。
總之，貨幣環境趨緊或令金融市場波動加劇，但本港銀行業只要維持一貫的審慎風險管理，走出淨息差低企的困境，發展前景將更美好。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。