Jamie McGeever 路透專欄作家
美國政府對保護主義和自由貿易的措辭變得強硬，對全球貿易構成越來越大的風險。從目前情況來看是如此，但也有充分理由相信，全球貿易的增長勢頭將在明年加速。
決定事情發展的關鍵將是美元走勢。據智庫Oxford Economics稱，美元疲軟通常伴隨全球貿易的增長，而與美元走強如影相隨的，則是全球貿易動能減弱。全球貿易大部分以美元計價，即便是那些不以美元為主要貨幣的國家。一家公司或一個國家如果要為貿易進行融資，美元走軟當然更具吸引力。
可刺激跨境資本流動需求
美元走軟也會放寬全球融資環境，刺激跨境資本流動需求，並使跨境資本更加容易獲得。這與新興市場關係最為密切，因為新興市場的貿易活動和美元融資增長最為強勁。
美元近幾年的走勢如坐過山車。美元指數在2014年中期至去年底期間累計上漲30%，因美國經濟的表現好於其他國家，且金融市場為美國升息做好準備。美元今年以來下跌9%，因投資者已經下調許多預期，包括美國聯邦儲備委員會(FED/美聯儲)收緊政策程度，以及總統特朗普在基礎建設支出、放鬆銀行業監管和稅改等方面的進展。
和美元相似的是，全球貿易也正處於一個轉捩點。中國、德國和英國的最新貿易數據顯示，6月和7月的經濟活動較分析師的預期疲軟得多。貿易佔全球經濟產出總量的比重在2012年-2016年這五年間連續下降，從25%下降至21%，部分回吐了1991年-2008年從14%至25%的增幅，引起有關全球化已經觸頂的說法，尤其是在很多國家的經濟民族主義和保護主義抬頭的情況下。
國際局勢也不容樂觀。德國外交部長兼副總理加布利爾(Sigmar Gabriel)上月表示，美國可能對歐洲展開貿易戰，讓人「極為擔憂」，同時美國和中國的關係緊張升級。在美國總統特朗普準備針對中國的知識產權與貿易做法發起調查之際，參議院兩黨議員本月罕見同調，敦促他對抗中國。此外，美國、加拿大和墨西哥下周開始重新談判北美自由貿易協定。
全球貿易總量上升利好
但是也有理由感到樂觀。近幾年貿易佔全球GDP的比重下降，最主要的原因可能是價格下降，而不是數量減少。全球消費者物價通脹率去年為2.7%，幾乎為2012年的一半。全球貿易總量正在上升。根據美銀美林分析，今年前四個月全球貿易總量較上年同期增長8%左右。
他們還指出，新興市場的增長對貿易有利。過去25年，新興市場國家貿易商品的生產和消費佔比呈爆炸式增長。去年這些國家在全球產出方面的佔比達到40%，比1991年的20%擴大了一倍左右，未來幾年還將繼續上升。
而根據WorldFirst，在即將退歐的英國，今年第二季度中小型企業跨境外匯交易月均成交額較上年同期增長16%。
儘管明天可能陰雲籠罩，但今天企業的日子似乎還過得去。（本報有刪節）■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。