胡文洲 中銀國際首席策略分析師
推進供給側結構性改革，是在深刻分析境內外經濟新形勢、科學判斷中國經濟發展新走向基礎上作出的重大戰略部署。中國內地的供給側結構性改革不是簡單照搬西方的理論和經驗，更不是要回到計劃經濟。中國內地的供給側結構性改革主要目的是為了解決內地經濟面臨的結構性問題，推動經濟結構重組，優化資源配置，降低無效和低端供應，提高產品和服務質量，擴大有效供應。針對供給側結構性改革，政府提出了五項主要任務，包括去產能、去庫存、去槓桿、降成本和補短板（「三去一降一補」）。
助力中國經濟走出低谷關鍵舉措
筆者認為，供給側結構性改革是一場深刻的變革，供給側結構性改革是助力中國經濟走出低谷的關鍵舉措，為未來中國經濟中高速增長打下了堅實基礎。供給側結構性改革從供給、生產端入手，通過提高供給體系質量和效率以及擴大有效和中高端供給，促使行業供求關係發生積極變化，改善工業企業效益，推動中國內地經濟朝着更高質量、更有效率、更加公平、更可持續的方向發展。
2016年鋼煤去產能均超額完成
供給側改革重點和難點行業是鋼鐵和煤炭。2016年供給側結構性改革取得了初步成效，全年退出鋼鐵產能超過6,500萬噸、煤炭產能超過2.9億噸，均超額完成全年目標。2017年是供給側結構性改革深化之年，今年政府工作報告提出，今年要再壓減鋼鐵產能5,000萬噸左右，退出煤炭產能1.5億噸以上。同時，要淘汰、停建、緩建煤電產能5,000萬千瓦以上，以防範化解煤電產能過剩風險，提高煤電行業效率，為清潔能源發展騰空間。要嚴格執行環保、能耗、質量、安全等相關法律法規和標準，更多運用市場化法治化手段，有效處置「殭屍企業」，推動企業兼併重組、破產清算，堅決淘汰不達標的落後產能，嚴控過剩行業新上產能。
環境監管成推動改革重要手段
環保助力供給側結構性改革。環境監管成為推進供給側結構性改革的重要手段。去產能是供給側結構性改革的首要任務，環保部門積極促進淘汰落後產能和化解過剩產能，突出抓好鋼鐵、煤炭行業環境保護綜合整治。嚴格環保執法監管，強化污染減排達標和環境硬約束，推動去除落後和過剩產能。
鋼鐵環保督察方面，鋼鐵行業堅定不移推進化解過剩產能，堅決取締「地條鋼」，防止死灰復燃。根據中鋼協統計，上半年中國內地共取締、關停「地條鋼」生產企業600多家，涉及產能約1.2億噸。專項督查情況顯示，目前各地督查範圍內的「地條鋼」企業已基本處於停產狀態，並且大部分「地條鋼」企業已按照「四個徹底」的要求拆除。
煤炭環保督察方面，煤炭行業堅定不移地推進去產能工作，嚴格貫徹落實276個工作日制度，有效地改善了市場供需關係。
企業兼併重組 龍頭享改革優勢
筆者認為，目前供給側結構性改革還處在深化的階段，未來改革的重點應該是在過剩產能企業兼併重組方面。供給側結構性改革有效推動了產能過剩行業的內部結構調整優化，對中國經濟結構和企業效益的改善起到了關鍵作用，建議關注相關行業國企合併、集團資產注入以及混改等投資機會，尤其是大型龍頭企業的投資機會。
首先，大型企業產能更為集中，去產能推進所導致的規模效應遞減對其影響較小；其次，大型企業在產品質量和檔次以及環保等方面要遠遠高於小企業。
因此，在企業兼併重組方面將處於主導地位。最後，在產能過剩行業中，大型龍頭企業基本上都是國有企業。目前國企改革範圍和尺度正在逐步擴大，投資者有望從大型龍頭企業上分享更多國企改革紅利。（本報有刪節）■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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