張敬偉
新年伊始，人民幣兌美元匯率呈現上升趨勢，1月3日創下2016年5月3日以來新高。2016年和2017年年度之交，全市場對人民幣缺乏信心，認為人民幣兌美元會呈貶值之勢。看貶人民幣的空頭認為人民幣兌美元匯率會「破7」，但事實是，2017年經過最初5個月的回穩後，到9月份迅速升值，隨後在第四季度在回調中企穩，但2017全年匯率漲幅超過5%。
人民幣匯率的表現，不僅打了空頭們的臉，也折射了全球匯市的新變化。一方面，人民幣匯率現在是對接一籃子貨幣不再緊盯美元，因此市場緊盯人民幣兌美元匯率的貶值與升值，就會造成誤判。事實是，去年歐元兌美元累計上漲12.44%，英鎊對美元升值也近9%。人民幣去年12月中旬，兌歐元和英鎊出現了6.7%和3.6%左右的貶值。一籃子貨幣對沖之下，人民幣匯率維持了相對企穩態勢。新年伊始，人民幣匯率維持「漲姿勢」，這是多重因素疊加的結果。
一是中國經濟維持了超過預期的穩增長，全年經濟增長6.7%，超過年度目標0.2個百分點。世界銀行、國際貨幣基金組織等全球機構，對中國經濟充滿信心。二是防範金融風險，被中央經濟工作會議列為今後3年的攻堅戰之一。今後3年，金融體制機制會更加健全，金融創新和依託大數據的金融產品會逐漸規範，金融市場的野蠻亂象會得到遏制，資金無序流出也會被遏止。因此，長趨勢看，人民幣匯率會維持企穩之勢。三是人民幣國際化進程還會加速，匯率市場化不可遏止，人民幣成為全球硬通貨越來越明朗，這也是人民幣匯率穩中有升的原因。
更要者，世界經濟進入新周期，中國已經成為全球經濟的主要引擎，對全球經濟的貢獻率穩穩維持在三成左右。在美國堅持「美國優先」而放棄全球化責任的情勢下，中國作為全球第二大經濟體和第一大貨物貿易體，填補美國的空缺，正成為全球化的引領者。在新經濟周期，中國也從高速增長階段進入高質量發展的新時代。人民幣也會在內涵上「提檔升級」。表現在市場上，人民幣匯率會成為新型的全球主要貨幣，即對全球主要貨幣匯率維持在相對平衡、平穩的水平。
2017年的經濟基本面，是人民匯率平穩的基礎所在。而且，過去的2017年也是人民幣匯率形成機制不斷完善的一年。去年2月份，外匯市場中間價參考時段從報價前的24小時調整為前一日收盤後到報價前的15小時。隨後，人民幣兌美元匯率中間價在「收盤價+一籃子貨幣匯率變化」中加入「逆周期因子」。人民幣匯率形成機制更具透明度，市場化水平不斷提高，雙向浮動的特徵更為明顯。人民幣匯率的波動，不僅彰顯中國市場的變化，也對全球市場起到了更強的指向標作用。
今年全球經濟向好信號更強
2018年，全球經濟趨勢向好的信號更強。人民幣匯率維持去年穩中趨升，既符合全球對中國經濟增長的樂觀預期，也是去年人民幣匯率「漲姿勢」的延續。但須指出的是，人民幣國際化還是進行時，匯率市場化的目標還未完成，中國經濟依然面臨供給側結構性改革的攻堅任務，在高速度增長向高質量發展的過程中還會遭遇很多難題。因此，人民幣匯率還會發生一定波動。
美國加息進入常態化（年內加息3-4次），以及縮表規模的可能加大，美元會進入升值通道，人民幣兌美元也會出現回調。歐盟經濟進一步復甦，英國脫歐談判進入第二階段，除非發生不可預期的「黑天鵝」事件，歐元和英鎊也會穩中有升。「安倍經濟學」的財政和金融「雙寬鬆」也拉動了日本經濟的復甦。安倍擺脫政治危機形成戰後「最長命首相」，也有助於施放「安倍經濟學」的「第三箭」。
主要經濟體經濟集體向好，人民幣兌一籃子貨幣在某個時期會有升有貶，但總體會維持企穩狀態。作為正在市場化和國際化的人民幣，出現升值與貶值的動態調整，屬於正常；人民幣匯率出現波動和調整，也符合市場邏輯。但從前景看，人民幣匯率會維持風險可控的「穩常態」，不會出現狂升狂貶的情況。
市場更要走出這樣的誤區，習慣性地以人民幣和美元匯率對比進行市場評價。人民幣屬於新興、對標一籃子貨幣且處於上升期的國際貨幣，美元的地位則呈衰落之勢。因此，綜合全球主要貨幣的匯率變化，才能準確判斷股市、匯市以及全球市場的基本面。人民幣匯率並不強求「漲姿勢」，也不會刻意去貶值，維持「穩常態」符合中國和全球利益。